可口可樂股價為何被高估
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）
可口可樂公司（Coca-Cola Co.）的股價被高估，這是基於目前的市盈率以及最近由於軟飲料市場的社會人口結構變化而導致的收入趨勢下降。該公司的每股價值可能約為40美元，比目前45美元左右的價格便宜約13.5%。再加上競爭對手百事公司（PepsiCo Inc.）最新財報的麻煩，這可能意味著可口可樂在財報公佈前估值過高，將於7月26日公佈（另見：為什麼百事可樂的業績對可口可樂來說是個壞訊息）
可口可樂必須在即將釋出的財報中表現強勁，才能在營收下滑的趨勢下改變長期情緒。YCharts的資料顯示，分析師目前預計可口可樂的營收為96.23億美元，EPS為0.57美元。
收入下降
自2012年達到峰值後，可口可樂的收入已出現下滑，約為480億美元，根據分析師估計，到2019年，可口可樂的收入預計將降至312.9億美元。這與競爭對手百事可樂預計將在未來幾年接管的方向相反。分析師預計，百事可樂的營收將升至681.8億美元。
YCharts的KO收入（年度）資料
估價
困擾可口可樂的不僅是營收下滑，而且估值也高於百事可樂，其2018年盈利預估接近23倍，而百事可樂的估值為21倍。可口可樂（Coca-Cola）的分析師也降低了趨勢性每股收益（EPS）估計，這本身就增加了其估值。
由YCharts提供的未來2個財年KO EPS估計資料
可口可樂的營收預估也是如此，其2018年和2019年的下滑速度遠快於百事可樂。
YCharts下一財年資料的KO收入估計
可口可樂和百事可樂多年來都在回購股票，試圖在營收增長停滯的情況下穩定每股收益。可口可樂唯一能比百事節省的就是它的股息率，在過去的12個月裡，它的股息率為3.20%，而百事可樂只有2.63%。
可樂值多少錢？
根據2018年的遠期市盈率、2018年的遠期市盈率以及EV與息稅折舊攤銷前利潤的比值，與百事可樂相比，可口可樂的估值過於昂貴。對於一家收入預期一直呈下降趨勢的公司來說，可口可樂比百事可樂提供的額外收益是不夠的。
YCharts提供的KO PE比率（前1y）資料
如果按市盈率計算，可口可樂與百事可樂進行折價交易，並達到2018年每股收益（EPS）預估值1.98的20倍，那麼可口可樂的價格將比目前的價格下跌約13.5%，至39.6美元左右。
按照2.5倍於2018年銷售預估值302.5億美元的市盈率估值，可口可樂的市值將從目前的約1920億美元縮水至約750億美元。相比之下，百事可樂的市值為1660億美元。
YCharts提供的資料
邊距
百事可樂和可口可樂的凈收入和自由現金流都在60億至70億美元之間，而可口可樂的營業利潤率更高，可口可樂的營業利潤率約為21%，而百事可樂2016年的營業利潤率為16%。人們應該避免使用收入倍數比較法，因為可口可樂的營業收入低於百事可樂，但經營利潤率更高的業務。
當可口可樂7月26日公佈財報時，所有人的目光都將投向未來，以及可口可樂如何以及是否能夠在一個軟飲料行業恢復增長，而這一行業在社會人口結構變化的背景下繼續失去活力。該公司將必須提供並提供一個堅實的理由，說明為什麼它值得以高於百事可樂的價格進行交易，並就未來如何增加收入給出一條明確的道路。
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-13 13:40
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- 分類：金融
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