加權平均壽命

加權平均壽命（WAL）是貸款、抵押貸款或分期償還債券中每一美元未付本金未償還的平均時間長度。計算WAL可以向投資者、分析師或投資組合經理顯示，要獲得大約一半未償本金需要多少年。該公式可用於衡量與固定收益證券相關的信用風險。...

什麼是加權平均壽命(weighted average life (wal))？

加權平均壽命（WAL）是貸款、抵押貸款或分期償還債券中每一美元未付本金未償還的平均時間長度。計算WAL可以向投資者、分析師或投資組合經理顯示，要獲得大約一半未償本金需要多少年。該公式可用於衡量與固定收益證券相關的信用風險。

瞭解加權平均壽命（wal）

加權平均壽命計算中使用的時間權重基於對委託人的付款。在許多貸款中，如抵押貸款，每筆付款包括本金和利息。在沃爾，只考慮本金付款，這些付款往往會隨著時間的推移越來越大，抵押貸款的早期付款主要用於利息，而貸款結束時的付款主要用於貸款的本金餘額。

關鍵要點

  • 加權平均壽命用於確定抵押貸款或貸款餘額中未償還的美元金額。
  • 這種計算是“加權”的，因為它考慮了何時向委託人付款，例如，如果幾乎所有的委託人付款都是在五年內支付的，那麼WAL將接近五年。
  • 加權平均壽命不考慮貸款利息。
  • 大多數投資者會選擇WAL較小的債券，因為較小的數字表明債券的信用風險較小。

美元金額越高的時間段在WAL中的權重越大。例如，如果償還本金的大部分是在10年內，加權平均壽命將接近10年。

加權平均壽命示例

計算分期償還債券的WAL有四個步驟。假設債券每年支付一筆款項。在未來五年內，債券的付款額分別為1000美元、2000美元、4000美元、6000美元和10000美元，因此，在計算之前（未加權）的付款總額為23000美元。

計算的第一步是將每一筆付款乘以付款前的年數。在本例中，這些值為：

  • 第1年=1 x 1000美元=1000美元
  • 第二年=2 x 2000美元=4000美元
  • 第三年=3 x 4000美元=12000美元
  • 第4年=4 x 6000美元=24000美元
  • 第5年=5 x 10000美元=50000美元

計算的第二步是將這些加權金額相加。在本例中，加權付款總額等於91000美元。第三步是將債券的未加權付款總額相加。在本例中，總金額為23000美元。最後一步是計算總加權付款，並將該值除以總未加權付款，以獲得WAL：

加權平均壽命=91000美元/23000美元=3.96年

在這個例子中，WAL大約等於4.00美元，在四年結束時，23000美元本金中的13000美元得到了支付（略多於一半）。最大的一筆付款是最後一筆付款，因此WAL更接近債券的五年期總額。另一方面，如果將第二年和第五年的付款進行切換，加權平均壽命將大大降低：

  • 第1年=1 x 1000美元=1000美元
  • 第2年=2 x 10000美元=20000美元
  • 第三年=3 x 4000美元=12000美元
  • 第4年=4 x 6000美元=24000美元
  • 第5年=5 x 2000美元=10000美元

加權平均壽命=67000美元/23000美元=2.91年

沃爾向投資者或分析師提供了一個粗略的概念，即有關債券支付回報的速度有多快。由於理性投資者希望提前獲得回報，如果對兩種債券進行比較，投資者會選擇WAL較短的一種。換言之，貸款最重要的信用風險是本金損失風險，WAL越小，則表示本金全額償還的可能性越高。

  • 發表於 2021-06-13 14:37
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  • 分類：金融

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