什么是加权平均寿命(weighted average life (wal))？

加权平均寿命（WAL）是贷款、抵押贷款或分期偿还债券中每一美元未付本金未偿还的平均时间长度。计算WAL可以向投资者、分析师或投资组合经理显示，要获得大约一半未偿本金需要多少年。该公式可用于衡量与固定收益证券相关的信用风险。

了解加权平均寿命（wal）

加权平均寿命计算中使用的时间权重基于对委托人的付款。在许多贷款中，如抵押贷款，每笔付款包括本金和利息。在沃尔，只考虑本金付款，这些付款往往会随着时间的推移越来越大，抵押贷款的早期付款主要用于利息，而贷款结束时的付款主要用于贷款的本金余额。

关键要点

• 加权平均寿命用于确定抵押贷款或贷款余额中未偿还的美元金额。
• 这种计算是“加权”的，因为它考虑了何时向委托人付款，例如，如果几乎所有的委托人付款都是在五年内支付的，那么WAL将接近五年。
• 加权平均寿命不考虑贷款利息。
• 大多数投资者会选择WAL较小的债券，因为较小的数字表明债券的信用风险较小。

美元金额越高的时间段在WAL中的权重越大。例如，如果偿还本金的大部分是在10年内，加权平均寿命将接近10年。

加权平均寿命示例

计算分期偿还债券的WAL有四个步骤。假设债券每年支付一笔款项。在未来五年内，债券的付款额分别为1000美元、2000美元、4000美元、6000美元和10000美元，因此，在计算之前（未加权）的付款总额为23000美元。

计算的第一步是将每一笔付款乘以付款前的年数。在本例中，这些值为：

• 第1年=1 x 1000美元=1000美元
• 第二年=2 x 2000美元=4000美元
• 第三年=3 x 4000美元=12000美元
• 第4年=4 x 6000美元=24000美元
• 第5年=5 x 10000美元=50000美元

计算的第二步是将这些加权金额相加。在本例中，加权付款总额等于91000美元。第三步是将债券的未加权付款总额相加。在本例中，总金额为23000美元。最后一步是计算总加权付款，并将该值除以总未加权付款，以获得WAL：

加权平均寿命=91000美元/23000美元=3.96年

在这个例子中，WAL大约等于4.00美元，在四年结束时，23000美元本金中的13000美元得到了支付（略多于一半）。最大的一笔付款是最后一笔付款，因此WAL更接近债券的五年期总额。另一方面，如果将第二年和第五年的付款进行切换，加权平均寿命将大大降低：

• 第1年=1 x 1000美元=1000美元
• 第2年=2 x 10000美元=20000美元
• 第三年=3 x 4000美元=12000美元
• 第4年=4 x 6000美元=24000美元
• 第5年=5 x 2000美元=10000美元

加权平均寿命=67000美元/23000美元=2.91年

沃尔向投资者或分析师提供了一个粗略的概念，即有关债券支付回报的速度有多快。由于理性投资者希望提前获得回报，如果对两种债券进行比较，投资者会选择WAL较短的一种。换言之，贷款最重要的信用风险是本金损失风险，WAL越小，则表示本金全额偿还的可能性越高。