平坦收益率曲線

扁平收益率曲線是一種收益率曲線，在這種曲線中，相同信用質量的債券的短期和長期利率幾乎沒有差別。這種屈服曲線的扁平化通常出現在正曲線和倒曲線之間的過渡過程中。平坦收益率曲線和正常收益率曲線的區別在於正常收益率曲線向上傾斜。...

什麼是平坦的收益率曲線(the flat yield curve)？

扁平收益率曲線是一種收益率曲線，在這種曲線中，相同信用質量的債券的短期和長期利率幾乎沒有差別。這種屈服曲線的扁平化通常出現在正曲線和倒曲線之間的過渡過程中。平坦收益率曲線和正常收益率曲線的區別在於正常收益率曲線向上傾斜。

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收益率曲線

理解平坦的收益率曲線

當短期和長期債券的收益率相等時，持有長期債券通常沒有什麼好處；投資者不會因持有長期證券而獲得任何超額補償。如果收益率曲線趨平，則表明長期和短期債券之間的收益率利差正在減小。例如，美國國債的平坦收益率曲線是兩年期國債收益率為5%，30年期國債收益率為5.1%。

收益率曲線趨平可能是長期利率下降幅度大於短期利率或短期利率上升幅度大於長期利率的結果。平坦的收益率曲線通常表明投資者和交易員擔心巨集觀經濟前景。收益率曲線可能變平的一個原因是，市場參與者可能預期通脹率將下降，或者美聯儲（fed）將在近期提高聯邦基金利率。

例如，如果美聯儲在特定時期內提高短期目標，長期利率可能保持穩定或上升。然而，短期利率將上升。因此，當短期利率高於長期利率時，收益率曲線的斜率將變平。

關鍵要點

當短期和長期債券看不到利率的明顯變化時，收益率曲線就會趨於平緩。這使得長期債券對投資者的吸引力降低。
這種曲線可以被視為一種心理指標，這可能意味著投資者對長期市場的增長潛力失去信心。
對付收益率曲線趨平的一種方法是使用所謂的槓鈴策略，在長期和短期債券之間平衡投資組合。當債券是“階梯式”的，或者在一定的時間間隔內錯開時，這種策略最有效。

特別考慮：槓鈴戰略

在收益率曲線趨平的環境下，或者如果美聯儲打算提高聯邦基金利率，槓鈴策略可能會讓投資者受益。然而，當收益率曲線變陡時，槓鈴策略可能表現不佳。槓鈴策略是一種可用於固定收益投資和交易的投資策略。在槓鈴策略中，投資組合的一半由長期債券組成，而其餘部分由短期債券組成。

例如，假設收益率差為8%，投資者認為收益率曲線會變平。投資者可以將固定收益投資組合的一半分配給10年期美國國債，另一半分配給兩年期美國國債。因此，投資者有一定的靈活性，可以對債券市場的變化作出反應。然而，如果長期利率大幅上升，投資組合可能會經歷大幅下跌，這是由於長期債券的期限。

發表於 2021-06-13 19:18
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分類：金融

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