如果你投資股票，你應該密切關註債券市場。如果你投資房地產，你應該密切關註債券市場。如果你投資債券或債券ETF，你一定要密切關註債券市場。

債券市場是預測通貨膨脹和經濟走向的重要指標，兩者都直接影響從股票、房地產到家用電器和食品等各種商品的價格。

對短期利率和長期利率以及收益率曲線的基本瞭解可以幫助您做出廣泛的財務和投資決策。

利率和債券收益率

利率和債券收益率這兩個術語有時可以互換使用，但有區別。

利率是借錢必須支付的百分比。當你投資債券或存錢買CD時，你付利息借錢，賺取利息借錢。

關鍵要點

• 正常收益率曲線顯示，債券收益率隨著時間的推移而穩步上升，直到它們成熟，但在最長期限內略有平緩。
• 陡峭的收益率曲線最終不會變平。這表明經濟正在增長，可能還會出現更高的通脹率。
• 平坦的收益率曲線顯示，從最短期債券到最長期債券的收益率差別不大。這表明不確定性。
• 罕見的反向收益率曲線預示著未來的麻煩。短期債券比長期債券收益更好。

大多數債券的利率決定了它們的息票支付，但借貸或投資債券的真實成本取決於它們當前的收益率。

債券收益率是一種貼現率，可以用來使所有債券現金流的現值等於其價格。債券的價格是從投資中獲得的所有現金流的現值之和。

債券的收益通常以到期收益率（YTM）來衡量。這是假定債券持有至到期，息票支付再投資，投資者將獲得的總年化回報。

因此，YTM為特定債券提供了標準的年化回報率指標。

短期與長期

債券的到期期限從一個月到30年不等。通常情況下，期限越長，利率應該越高。因此，當談到利率（或收益率）時，重要的是要理解有短期利率、長期利率和許多中間點。

雖然所有的利率都是相關的，但它們並不總是步調一致。短期利率可能下降，而長期利率可能上升，反之亦然。

瞭解當前長期利率和短期利率（以及兩者之間的所有點）之間的關係將有助於你做出明智的投資決策。

短期利率

短期利率的基準由各國央行制定。在美國，聯邦儲備委員會（Federal Reserve Board）的公開市場委員會（FOMC）設定了聯邦基金利率，這是所有其他短期利率的基準。

聯邦公開市場委員會定期提高或降低聯邦基金利率，以鼓勵或阻止企業和消費者借貸。它的目標是保持經濟平穩，不太熱也不太冷。

借貸活動總體上對經濟有直接影響。如果聯邦公開市場委員會發現經濟活動正在放緩，它可能會降低聯邦基金利率，以增加借貸並**經濟。然而，它也與通貨膨脹有關。如果中國長期將短期利率維持在過低水平，就有可能引發通脹。

聯邦公開市場委員會的任務是透過低利率促進經濟增長，同時抑制通貨膨脹。平衡這些目標並不容易。

長期利率

長期利率由市場力量決定。這些力量主要在債券市場發揮作用。

如果債券市場感覺到聯邦基金利率過低，對未來通脹的預期就會上升。長期利率將上升，以補償購買力的損失與債券或貸款的未來現金流有關。

另一方面，如果市場認為聯邦基金利率過高，情況正好相反。長期利率下降是因為市場認為未來利率會下降。

讀取收益率曲線

“收益率曲線”一詞是指從最短期限到最長期限的美國國庫券、票據和債券的收益率。收益率曲線描述了利率期限結構的形狀以及它們各自的到期時間（以年為單位）。

曲線可以圖形化顯示，到期時間位於x軸，到期收益率位於y軸。

例如，treasury.gov在2015年12月11日顯示了以下美國國債收益率曲線：

美國國債收益率曲線

上述收益率曲線顯示，較短期限債券的收益率較低，並隨著債券變得更成熟而穩步上升。

期限越短，我們就越能預期收益率與美聯儲基金利率保持同步。進一步觀察收益率曲線上的點，可以更好地瞭解市場對未來經濟活動和利率的共識。

以下是2008年1月的收益率曲線示例。

u、 美國國債