行使限制

行權限制是指對任何個人或公司在五個營業日等固定期限內可以行權的單一類別期權合同數量的限制。設定這一限制的目的是，任何人或公司都不能壟斷或嚴重影響期權市場或標的證券市場。這些限制有助於保持市場的公平和效率。限額通常因標的資產的數量而異。...

什麼是運動極限(an exercise limit)？

行權限制是指對任何個人或公司在五個營業日等固定期限內可以行權的單一類別期權合同數量的限制。設定這一限制的目的是，任何人或公司都不能壟斷或嚴重影響期權市場或標的證券市場。這些限制有助於保持市場的公平和效率。限額通常因標的資產的數量而異。

關鍵要點

行權限制限制了一個實體在給定時間段內可以行使的單個類別中的期權合同的數量。
行使限制旨在限制市場操縱和/或其他不道德行為。
如果沒有行權限制，交易者可以購買足夠的看漲期權，並行使這些期權以擁有足夠的標的資產來控制大部分市場。
違反行權限制的交易員和公司受到FINRA的處罰。

瞭解運動限制

行使限額由金融業監管局（FINRA）確定。這是一個獨立的機構，管理註冊經紀人和經紀交易商組織在美國各地。其主要目標是保護投資者和公眾免受公司欺詐。FINRA有五種確保公平市場的方法：

執行法規以防止不當行為
利用技術防止欺詐
懲戒違反規則的個人和公司
為投資者提供教育和資訊
解決糾紛

FINRA設定期權行使限制是為了防止潛在證券市場的任何市場操縱，包括拐彎和擠壓，並避免流動性不足的期權市場受到幹擾。這些限制禁止一個賬戶以及同一實體控制的任何其他賬戶累計行使與特定標的證券相關的超過預定數量的期權合同。這包括涉及早期鍛煉和過期鍛煉的情況。

如果沒有行使限制，交易者可以購買足夠的看漲期權，然後行使這些期權以擁有足夠的標的資產來控制大部分標的市場。例如，股票市場上的一個不良行為可能導致一家公司被收購，其控制權僅透過行使期權。在大宗商品市場，這可能會讓一個不良行為者壟斷市場，人為抬高白銀、原油或大豆等產品的價格。

在擾亂非流動性期權市場時，行使多頭期權總是導致分配一個空頭期權頭寸。這意味著，許多毫無戒心的期權寫手會突然在標的股票中處於多頭或空頭位置。當這些交易者試圖退出或重新建立之前的頭寸時，缺乏流動性的期權合約價格可能會大幅波動。

納斯達克稱：“在到期前的最後10個交易日，行權沒有限制。”。

行使限制與持倉限制

FINRA對期權合約實施頭寸限制和行權限制，以確保市場對所有相關方保持公平。持倉限額是交易所或監管機構預先確定的所有權水平。它限制了交易員或公司能夠擁有多少股份或合約。儘管行權限制和倉位限制都試圖限制一個實體的倉位有多大，但它們各自控制著不同的東西。

由於行權限制在五天內是累積的，因此有可能在未違反頭寸限制的情況下違反行權限制。但交易者可以透過每天買入合約，行使這些合約，然後再買入更多的合約，使其達到持倉限額，從而保持在持倉限額以下。透過這樣做，他們沒有違反頭寸限制，但他們可能會違反行使限制時，所有行使的立場是清點。

行使限制示例

期權交易所提供了一個頭寸和行許可權額表，交易員可以參考該表。例如，芝加哥商品交易所（CME）的銅期權的5天行許可權額為5000份合約。這意味著，任何個人或團體在任何5天內都不能行使超過5000份銅合約。

對於股票期權，行許可權額通常取決於標的證券的數量和流動性。可在交易所和美國證券交易委員會（SEC）審查之前更改。

發表於 2021-06-14 10:19
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分類：金融

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