期貨是一種金融衍生品合約，允許在未來交付一些標的資產，但價格在今天的市場上確定。雖然它們被歸類為金融衍生品，但這並不意味著它們的風險會比其他型別的金融工具高或低。事實上，期貨的風險非常大，因為它允許投機性頭寸被大量槓桿化。

但是，期貨也可以用來對沖，從而降低某人的整體風險敞口。在這裡，我們考慮了期貨交易風險硬幣的兩面。

關鍵要點

• 期貨合約是雙方在未來某一特定時間以特定價格買賣資產的一種安排。
• 公司或投資者使用期貨合約的目的是為了對沖風險敞口，限制價格波動。
• 因為在許多情況下，期貨交易者可以利用遠大於標的資產的槓桿作用，投機者實際上會面臨風險增加和追加保證金，從而放大損失。

什麼是期貨(futures)？

期貨本身並不比其他型別的投資（如持有股票、債券或貨幣）風險更大。這是因為期貨價格取決於這些基礎資產的價格，無論是股票期貨、債券期貨還是貨幣期貨。

交易標普500指數期貨合約不能說比投資跟蹤同一指數的共同基金或交易所交易基金（ETF）或持有構成該指數的個股風險更大。

此外，期貨往往具有很高的流動性。例如，美國國債期貨合約是世界上交易量最大的投資資產之一。與任何類似的投資，如股票一樣，期貨合約的價格可能上漲或下跌。與股票投資一樣，它們的風險確實比有擔保的固定收益投資更大。然而，由於期貨交易所涉及的槓桿作用，許多人認為期貨交易的實際做法比股票交易風險更大。

對沖等於降低風險

期貨合約最初是作為農業生產者和消費者對沖小麥、玉米和牲畜等大宗商品的一種方式而發明和推廣的。 對沖是為了降低另一種資產的價格波動風險而進行的投資。通常情況下，對沖包括在相關證券中採取抵消頭寸，因此玉米期貨合約可以由農民在播種時**。當收穫期到來時，農民可以**他的實物玉米並回購期貨合約。

這種策略被稱為遠期套期保值，它有效地鎖定了農民種植玉米時玉米的銷售價格——在此期間玉米價格上漲或下跌並不重要，農民已經鎖定了價格，因此可以毫無顧慮地預測其利潤率。

同樣，當一家公司知道它將在未來購買某一特定專案時，它應該在期貨合約中採取多頭頭寸來對沖其頭寸。

例如，假設X公司知道在六個月內它必須購買20000盎司的白銀來完成訂單。假設白銀現貨價格為12美元/盎司，6個月期貨價格為11美元/盎司。透過購買期貨合約，X公司可以鎖定每盎司11美元的價格。這降低了該公司的風險，因為它將能夠在6個月內關閉其期貨頭寸，以11美元/盎司的價格購買2萬盎司白銀。

期貨合約在限制投資者在交易中的風險敞口方面非常有用。就像上面提到的農民或公司一樣，擁有股票、債券或其他資產組合的投資者可以使用金融期貨來對沖市場下跌。參與期貨合約的主要優勢在於，它消除了資產未來價格的不確定性。透過鎖定一個價格，你可以購買或**一個特定的專案，公司能夠消除含糊不清的預期費用和利潤。

槓桿等於更大的風險

槓桿是一種僅以其總價值的一部分作為投資保證金的能力。購買股票的最大槓桿率一般不超過50%。然而，期貨交易提供了更大的槓桿率，高達90%至95%。這意味著交易者只需拿出合約實際價值的10%就可以投資期貨合約。槓桿作用放大了任何價格變動的影響，即使價格變動幅度相對較小，也能代表可觀的利潤或虧損。因此，相對較小的價格下跌可能導致追加保證金或強制平倉。

由於期貨交易中使用的槓桿作用，有可能承受比原始投資更大的損失。反之，也有可能實現非常大的利潤。再次強調，交易者投資的實際資產並不會帶來更多的內在風險；額外的風險來自於期貨合約交易的性質和過程。

為了明智地處理額外的槓桿，期貨交易者必須透過使用謹慎的止損單來限制潛在的損失，從而實行卓越的資金管理。好的期貨交易者會小心地避免自己的保證金過多，而是保持足夠的自由、未承諾的投資資本，以彌補總股本的減少。與傳統的股權投資相比，期貨合約交易需要更多的交易技巧和實際操作管理。

底線

期貨合約的發明是為了降低生產者、消費者和投資者的風險。因為它們可以用來對沖各種資產類別的各種頭寸，所以它們被用來降低風險。因為投機者可以在期貨中使用比普通股票更大程度的槓桿，他們可以放大損失，使其風險更大。那麼期貨有風險嗎？這完全取決於它們是如何使用的。