期货是一种金融衍生品合约，允许在未来交付一些标的资产，但价格在今天的市场上确定。虽然它们被归类为金融衍生品，但这并不意味着它们的风险会比其他类型的金融工具高或低。事实上，期货的风险非常大，因为它允许投机性头寸被大量杠杆化。

但是，期货也可以用来对冲，从而降低某人的整体风险敞口。在这里，我们考虑了期货交易风险硬币的两面。

关键要点

• 期货合约是双方在未来某一特定时间以特定价格买卖资产的一种安排。
• 公司或投资者使用期货合约的目的是为了对冲风险敞口，限制价格波动。
• 因为在许多情况下，期货交易者可以利用远大于标的资产的杠杆作用，投机者实际上会面临风险增加和追加保证金，从而放大损失。

什么是期货(futures)？

期货本身并不比其他类型的投资（如持有股票、债券或货币）风险更大。这是因为期货价格取决于这些基础资产的价格，无论是股票期货、债券期货还是货币期货。

交易标普500指数期货合约不能说比投资跟踪同一指数的共同基金或交易所交易基金（ETF）或持有构成该指数的个股风险更大。

此外，期货往往具有很高的流动性。例如，美国国债期货合约是世界上交易量最大的投资资产之一。与任何类似的投资，如股票一样，期货合约的价格可能上涨或下跌。与股票投资一样，它们的风险确实比有担保的固定收益投资更大。然而，由于期货交易所涉及的杠杆作用，许多人认为期货交易的实际做法比股票交易风险更大。

对冲等于降低风险

期货合约最初是作为农业生产者和消费者对冲小麦、玉米和牲畜等大宗商品的一种方式而发明和推广的。 对冲是为了降低另一种资产的价格波动风险而进行的投资。通常情况下，对冲包括在相关证券中采取抵消头寸，因此玉米期货合约可以由农民在播种时**。当收获期到来时，农民可以**他的实物玉米并回购期货合约。

这种策略被称为远期套期保值，它有效地锁定了农民种植玉米时玉米的销售价格——在此期间玉米价格上涨或下跌并不重要，农民已经锁定了价格，因此可以毫无顾虑地预测其利润率。

同样，当一家公司知道它将在未来购买某一特定项目时，它应该在期货合约中采取多头头寸来对冲其头寸。

例如，假设X公司知道在六个月内它必须购买20000盎司的白银来完成订单。假设白银现货价格为12美元/盎司，6个月期货价格为11美元/盎司。通过购买期货合约，X公司可以锁定每盎司11美元的价格。这降低了该公司的风险，因为它将能够在6个月内关闭其期货头寸，以11美元/盎司的价格购买2万盎司白银。

期货合约在限制投资者在交易中的风险敞口方面非常有用。就像上面提到的农民或公司一样，拥有股票、债券或其他资产组合的投资者可以使用金融期货来对冲市场下跌。参与期货合约的主要优势在于，它消除了资产未来价格的不确定性。通过锁定一个价格，你可以购买或**一个特定的项目，公司能够消除含糊不清的预期费用和利润。

杠杆等于更大的风险

杠杆是一种仅以其总价值的一部分作为投资保证金的能力。购买股票的最大杠杆率一般不超过50%。然而，期货交易提供了更大的杠杆率，高达90%至95%。这意味着交易者只需拿出合约实际价值的10%就可以投资期货合约。杠杆作用放大了任何价格变动的影响，即使价格变动幅度相对较小，也能代表可观的利润或亏损。因此，相对较小的价格下跌可能导致追加保证金或强制平仓。

由于期货交易中使用的杠杆作用，有可能承受比原始投资更大的损失。反之，也有可能实现非常大的利润。再次强调，交易者投资的实际资产并不会带来更多的内在风险；额外的风险来自于期货合约交易的性质和过程。

为了明智地处理额外的杠杆，期货交易者必须通过使用谨慎的止损单来限制潜在的损失，从而实行卓越的资金管理。好的期货交易者会小心地避免自己的保证金过多，而是保持足够的自由、未承诺的投资资本，以弥补总股本的减少。与传统的股权投资相比，期货合约交易需要更多的交易技巧和实际操作管理。

底线

期货合约的发明是为了降低生产者、消费者和投资者的风险。因为它们可以用来对冲各种资产类别的各种头寸，所以它们被用来降低风险。因为投机者可以在期货中使用比普通股票更大程度的杠杆，他们可以放大损失，使其风险更大。那么期货有风险吗？这完全取决于它们是如何使用的。