輝瑞公司的卡拉馬祖18輪車發出的甜美聲音，密歇根州生產廠擁有數萬劑BNT162B2（藥業巨頭COVID-19疫苗的科學名稱），但還不足以消除對歐洲和美國經濟進一步停滯的擔憂，DJIA和標準普爾500指數放棄了早盤漲幅，並接近當天最低水平。投資者紛紛退市科技股和通訊類股，令納斯達克指數走高。Cboe波動性指數（VIX）令人驚訝地返回，當日跳6%，DJIA進行350點波動。

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紐約市宣佈，未來幾周內將禁止室內就餐，德國宣佈，嚴格的新封鎖措施將於週三生效，並延長至聖誕節，以控制病毒死灰復燃。

股市內部，醫葯和疫苗相關公司領漲，石油和能源股領跌。能源股本月表現火爆，因投資者預計疫苗的推出正在進行中。但每當病毒死灰復燃的現實和經濟限制出現時，投資者就會逃離這個行業。

日本正在崛起

我們最近寫過新興市場最近的表現，但20世紀末最令人興奮、最終令人失望的股市之一卻在上漲。

這是一個長期緩慢的上漲，但日本日經225指數已觸及29年高點，從一些人認為的1980年代所有市場泡沫之母的水平上複蘇。正如來自全明星排行榜的JC Parets所指出的，日經指數仍有可能再漲40%，而不會達到1989年峰值時的歷史高點。

不僅是日經指數創下了幾十年來的新高，豐田和索尼等日本股市也創下了多年來的新高。

把它給我

雖然上週ipo搶走了所有風頭，但2020年確實是特殊目的收購公司（SPAC）的一年。一些人稱之為“空頭支票”的公司，在2020年一直忙於**、綠色科技和體育博彩領域，收購DraftKings和Nikola等公司。共同的主題是高增長潛力，大虧損，和熱鬧的趨勢。

SPAC在2020年的融資額達到創紀錄的200億美元，比去年的創紀錄高點增長了5倍，而去年的創紀錄高點也比2018年增長了44%。根據高盛（Goldman Sachs）的資料，今年完成的206宗SPAC IPO佔今年迄今為止美國IPO融資總額創紀錄的1240億美元的52%，涉及356宗交易。

但為什麼2020年會這麼熱呢？

有幾個原因：今年有大約2000萬新的散戶投資者和交易員首次開戶。他們中的許多人喜歡閃亮的新事物，而SPAC雖然在現場並不新鮮，但已經取得了相當大的重新進入。

此外，在美聯儲基金利率為零或接近零的情況下，任何具有超增長潛力的投資工具都令投資者感興趣。這和今年IPO市場如此火爆的原因是一樣的。超低收益率將投資者推向風險——SPAC擁有大量風險——但也在2020年帶來了一些健康的阿爾法。

估值現實**新股IPO

隨著他們背後的IPO炒作，Airbnb（ABNB）和DoorDash（DASH）現在開始享受成為一家上市公司的現實。這包括股票分析師的買入、賣出或持有評級。今天，一對華爾街分析師警告說，上週這兩隻股票的首日交易量激增，使其市場估值處於不穩定的水平(股票分析師擅長於指出有時顯而易見的情況。）

研究公司Gordon Haskett和D.A.Davidson降低了對這兩隻獨角獸的評級，稱它們的估值“超出了預期”，目前的價格“在未來一年內幾乎沒有出現業績下滑的空間”。這兩隻股票今天都下跌了10%以上，在拋售減弱之前，可能需要釋放更多的空氣。

嘿，大商人

網路經紀商從未經歷過像2020年這樣的一年。來自國內經濟的工作，缺乏現場體育，以及歷史上最快的牛市和熊市，帶來了大量新的投資者和交易員進入市場。我們一整年都在談論這個問題，但當我們接近2020年底，我們看看最後的記分卡，我們看到有多少新手跳槽了。

根據彭博資訊（Bloomberg Intelligence）的資料，目前佔美國股票訂單20%的零售交易在42萬億美元的股市中僅用一年時間就增長了5個百分點。它衝破了上世紀90年代末網際網路繁榮時期的高點——我們知道這是如何結束的。

這項技術從來沒有比現在更好、更容易使用——透過ETF、部分股票和零佣金交易進入市場也從來沒有比現在更容易。但市場並沒有發生變化——只是上市公司比20年前少了，而且非常聰明和強大的演算法以點選的速度在世界各地轉移了數萬億美元。

在外面小心點。