根據現代投資組合理論（MPT），風險規避程度是由投資者接受更多風險所需的額外邊際收益決定的。所需的額外邊際回報率計算為投資回報率（ROI）的標準差，也就是方差的平方根。

成功確定其風險規避水平的投資者可以利用這一知識構建一個多元化的投資組合，從而產生源源不斷的收入並實現其財務目標。在這裡，我們討論現代投資組合理論和一種常見的策略，投資者用來衡量風險規避。

關鍵要點

• 經濟學家Harry Markowitz在1952年創立了現代投資組合理論（MPT），用以從數學上衡量投資者的風險承受能力和回報預期。
• 透過瞭解他們的風險規避水平，投資者可以建立一個多元化的投資組合，以滿足他們的財務目標，並提供投資回報。
• 標準差是衡量一項資產在一段時間內收益變化程度的標準，它已成為衡量投資風險最常用的標準。
• 厭惡風險的投資者通常希望資產具有較低的標準差，因為這些資產往往波動較小，發生重大損失的概率較低。
• 具有高標準差的資產被認為波動性更大，在市場快速上漲時可能快速上漲，而在市場回落時可能快速下跌。

市場風險

市場上規避風險的總體水平可以從兩個方面看：一是對高於無風險水平的資產評估的風險溢價，二是對無風險資產（如美國國債）的實際定價。對安全工具的需求越強，風險工具與非風險工具之間的收益率差距就越大。在需求旺盛時期，美國國債價格也會上漲，從而推低收益率。

現代投資組合理論（mpt）與風險

經濟學家Harry Markowitz發展了現代投資組合理論（MPT），作為一種在數學上匹配投資者風險承受能力和回報預期的方法，為特定投資者建立理想的投資組合。當Markowitz在1952年引入MPT時，它對風險的定義，即平均值的標準差，似乎是非正統的。然而，隨著時間的推移，標準差可能已經成為衡量投資風險最常用的標準。

標準差顯示了一項資產的回報在一段時間內的劇烈波動。一個圍繞平均價格的交易範圍可以透過使用標準差測量的上升和下降來建立。投資者利用這些資訊來估計未來投資組合的可能回報。

應用標準差公式將顯示一項投資的價格在過去上漲或下跌了多少，幫助投資者評估該項投資的潛在未來結果。

規避風險的投資者

厭惡風險的投資者傾向於購買標準差較低的資產。與平均值的偏差越小，表明資產價格的波動性越小，發生重大損失的概率越低。激進的投資者對更高的標準差感到滿意，因為這意味著更高的回報也是可能的。

標準差之所以被廣泛接受，是因為它總是以與基礎資料相同的單位和比例來表示。例如，高度的標準差以英尺或英寸表示，而股票價格的標準差則以每股美元價格報價。其他風險指標根據MPT制定，包括beta、R平方和周轉率。

mpt和風險的可能缺陷

儘管歷史罕見，但有可能有一個共同基金或投資組合的標準差較低，但仍然虧損。市場上的虧損期往往是陡峭而短暫的。低標準差資產往往比其他資產在短時間內損失較少。然而，由於風險資訊是向後看的，因此無法保證未來收益遵循相同的模式。

一個更大、更棘手的問題是，標準差在本質上是相對的。假設一個投資者看兩個平衡的共同基金。一個標準偏差為5個單位，另一個標準偏差為10個單位。如果沒有其他資訊，MPT無法告訴投資者5個是低、中、高。如果5是低，10可能是平均值。如果5是高的，10可能是非常高的。使用標準差的投資者應該花時間找到合適的背景，包括更好地理解如何量化投資風險。