根据现代投资组合理论（MPT），风险规避程度是由投资者接受更多风险所需的额外边际收益决定的。所需的额外边际回报率计算为投资回报率（ROI）的标准差，也就是方差的平方根。

成功确定其风险规避水平的投资者可以利用这一知识构建一个多元化的投资组合，从而产生源源不断的收入并实现其财务目标。在这里，我们讨论现代投资组合理论和一种常见的策略，投资者用来衡量风险规避。

关键要点

• 经济学家Harry Markowitz在1952年创立了现代投资组合理论（MPT），用以从数学上衡量投资者的风险承受能力和回报预期。
• 通过了解他们的风险规避水平，投资者可以建立一个多元化的投资组合，以满足他们的财务目标，并提供投资回报。
• 标准差是衡量一项资产在一段时间内收益变化程度的标准，它已成为衡量投资风险最常用的标准。
• 厌恶风险的投资者通常希望资产具有较低的标准差，因为这些资产往往波动较小，发生重大损失的概率较低。
• 具有高标准差的资产被认为波动性更大，在市场快速上涨时可能快速上涨，而在市场回落时可能快速下跌。

市场风险

市场上规避风险的总体水平可以从两个方面看：一是对高于无风险水平的资产评估的风险溢价，二是对无风险资产（如美国国债）的实际定价。对安全工具的需求越强，风险工具与非风险工具之间的收益率差距就越大。在需求旺盛时期，美国国债价格也会上涨，从而推低收益率。

现代投资组合理论（mpt）与风险

经济学家Harry Markowitz发展了现代投资组合理论（MPT），作为一种在数学上匹配投资者风险承受能力和回报预期的方法，为特定投资者创建理想的投资组合。当Markowitz在1952年引入MPT时，它对风险的定义，即平均值的标准差，似乎是非正统的。然而，随着时间的推移，标准差可能已经成为衡量投资风险最常用的标准。

标准差显示了一项资产的回报在一段时间内的剧烈波动。一个围绕平均价格的交易范围可以通过使用标准差测量的上升和下降来创建。投资者利用这些信息来估计未来投资组合的可能回报。

应用标准差公式将显示一项投资的价格在过去上涨或下跌了多少，帮助投资者评估该项投资的潜在未来结果。

规避风险的投资者

厌恶风险的投资者倾向于购买标准差较低的资产。与平均值的偏差越小，表明资产价格的波动性越小，发生重大损失的概率越低。激进的投资者对更高的标准差感到满意，因为这意味着更高的回报也是可能的。

标准差之所以被广泛接受，是因为它总是以与基础数据相同的单位和比例来表示。例如，高度的标准差以英尺或英寸表示，而股票价格的标准差则以每股美元价格报价。其他风险指标根据MPT制定，包括beta、R平方和周转率。

mpt和风险的可能缺陷

尽管历史罕见，但有可能有一个共同基金或投资组合的标准差较低，但仍然亏损。市场上的亏损期往往是陡峭而短暂的。低标准差资产往往比其他资产在短时间内损失较少。然而，由于风险信息是向后看的，因此无法保证未来收益遵循相同的模式。

一个更大、更棘手的问题是，标准差在本质上是相对的。假设一个投资者看两个平衡的共同基金。一个标准偏差为5个单位，另一个标准偏差为10个单位。如果没有其他信息，MPT无法告诉投资者5个是低、中、高。如果5是低，10可能是平均值。如果5是高的，10可能是非常高的。使用标准差的投资者应该花时间找到合适的背景，包括更好地理解如何量化投资风险。