美股面臨十年低迴報的嚴峻考驗:晨星

美國股市的好時機可能即將停止。晨星投資管理歐洲公司(Morningstar Investment Management Europe)的策略師認為,過去10年,美國股市的表現超過了全球大部分市場,並不斷創出歷史新高,未來10年,美國股市很可能成為國際上的落後股。據Marketwatch報道,用晨星歐洲、中東和非洲首席投資官丹•肯普的話說,“我們目前的預期是,未來10年,美國股市不會有任何實際回報。...

美國股市的好時機可能即將停止。晨星投資管理歐洲公司(Morningstar Investment Management Europe)的策略師認為,過去10年,美國股市的表現超過了全球大部分市場,並不斷創出歷史新高,未來10年,美國股市很可能成為國際上的落後股。據Marketwatch報道,用晨星歐洲、中東和非洲首席投資官丹•肯普的話說,“我們目前的預期是,未來10年,美國股市不會有任何實際回報。”。

^SPX Chart

在調整當前估值之後,Kemp指出,美國股市的隱含回報率將接近於零,這是全球其他市場中最低的,包括歐洲、日本、亞洲、英國和新興市場。肯普指出,相對於這些其他市場,美國股市看起來“極其昂貴”。

看空證據堆積

晨星對美國股市的悲觀預測得到了一些支援,至少在近期是這樣,分析師稱當前經濟週期已經結束。凱朋資本管理公司首席策略師羅洛夫•所羅門(Roelof Salom***)上週晚些時候在接受CNBC採訪時表示,所有跡象都存在,“我們看到收益率曲線趨平,信貸利差擴大,防禦性股票慢慢成為表現優異的股票,這是一個典型的後週期故事。”他指出,雖然他上次與CNBC交談時,肯朋資本管理公司當時“長而緊張”,這次他們不再長,而是“越來越緊張”

Leuthold Group首席投資策略師保爾森(Jim Paulsen)認為,未來五年,美國股市可能會舉步維艱,這也印證了晨星的長期觀點。目前消費者信心高企,失業率低,雖然對華爾街來說很好,但通常表明經濟增長正達到其能力的極限,這對華爾街來說是個壞兆頭。

根據Paulsen的“主街指數”(MSM)模型(該模型包含了消費者信心和失業資料),MSM中價值上升往往與股票價值下降相吻合。目前,男**接觸人數已達到20世紀60年代以來的第三高水平。保爾森在給客戶的一份報告中寫道:“由於目前市場信心高漲,失業率較低(也就是說,經濟複蘇的能力接近頂峰),股市的風險回報狀況已大幅惡化,投資者應該為未來五年遠不那麼令人滿意的業績做好準備,“根據CNBC的另一篇文章。

有趣的是,保爾森並非對所有美國股市都持完全負面看法,他指出,中小盤公司以及動量股的未來更為樂觀。消費者的高信心可能是目前保持這些股票活躍的原因。他還認為,大宗商品、通脹指數債券和國際股市提供了潛在的機會(欲瞭解更多資訊,請參閱:環球觀點:花旗集團(Citigroup)表示,繼續買入下跌的股票。)

貿易戰威脅

然而,貿易戰升級的影響很容易打擊消費者的信心。DataTrek聯合創始人尼古拉斯•科拉斯(Nicholas Colas)表示,關稅將導致企業重新評估其資本支出計劃,可能會限制新員工的招聘,這種影響可能會開始推高失業率,並從消費者支出中抽走一大塊。

據CNBC報道,CFRA首席投資策略師薩姆•斯托瓦爾(samstovall)雖然仍有點看漲,但他認為潛在的貿易戰是股市面臨的最大威脅之一,他稱這是一個比利率上升和通脹都更大的威脅(更多資訊,請看:貿易戰可能使美國陷入全面衰退:美國銀行。)

  • 發表於 2021-06-19 06:06
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  • 分類:金融

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