為什麼貿易戰升級對美國現在比以前更危險

上週晚些時候，美國和中國在不斷升級的貿易戰中再次交鋒，這場貿易戰一直在打壓全球經濟增長。但最新一輪針鋒相對的關稅對美國經濟的損害可能遠大於前幾輪。摩根士丹利（Morgan Stanley）稱，這些關稅上調的影響可能會使本已不溫不火的全球經濟增長危險地接近衰退水平，從而對美國經濟造成重大拖累。...

上週晚些時候，美國和中國在不斷升級的貿易戰中再次交鋒，這場貿易戰一直在打壓全球經濟增長。但最新一輪針鋒相對的關稅對美國經濟的損害可能遠大於前幾輪。摩根士丹利（Morgan Stanley）稱，這些關稅上調的影響可能會使本已不溫不火的全球經濟增長危險地接近衰退水平，從而對美國經濟造成重大拖累。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師在其最新的全球巨集觀經濟簡報報告中寫道：“我們認為，美國現在面臨的影響可能比前幾輪升級時更大。”在順風減弱的情況下，全球經濟放緩的影響現在正更顯著地波及美國經濟。”

對投資者意味著什麼

上週五，中國宣佈將對價值750億美元的美國商品徵收5%-10%的附加關稅。美國總統特朗普（Donald Trump）對此進行了報複，宣佈將價值3000億美元的中國商品的關稅從10%提高到15%，並將於9月1日和12月15日生效，將現有關稅從25%提高到30%，並將於10月1日生效。不用說，談判似乎已經倒退。

提高關稅只會對本已疲弱的全球經濟施加更大的下行壓力。受企業信心滯後、資本支出放緩以及近7年來最低貿易額拖累，全球實際GDP同比增速已降至6年來最低水平，僅為3.0%。全球**業採購經理人指數（PMI）已連續第二個月收縮，也處於7年低點。

如果最近宣佈的一輪關稅按計劃生效，摩根士丹利預計全球經濟增長將比先前預期的更為疲弱。目前，預計2020年第一季度的同比增長率為2.6%，而此前的預測為2.8%。到2020年第二季度結束的四個季度，預計平均增長率約為2.7%，僅比全球衰退閾值2.5%高出20個基點。

報告說：“如果美國將所有從中國進口的商品的關稅提高到25%，而中國對這些措施實施4-6個月做出相應的反應，我們相信全球經濟將在6-9個月內陷入衰退。”。

在全球經濟增長放緩的情況下，預計美國經濟將比目前更強烈地感受到貿易戰升級的影響。儘管2018年下半年貿易緊張局勢升級，但特朗普的企業盈利能力和提高消費者收入的減稅政策**了美國經濟。但這種影響正在消退，新一輪**計劃要到今年晚些時候才會生效，預計規模會小得多。

到目前為止，美國勞動力市場一直表現出相對強勁的態勢，隨著**業和貿易相關行業本已緩慢的增長開始蔓延至整體商業情緒和投資，美國勞動力市場開始出現壓力跡象。按6個月移動平均值計算，7月份新增就業人數從年初的23.4萬人降至14.1萬人。總工作時間同比增長從2019年1月的2.8%放緩至7月的0.7%。裁員可能就在眼前。

如果勞動力市場持續疲軟，可能很快導致收入下降和消費者支出減少。消費者一直是美國經濟的亮點之一，但由於宣佈提高關稅和股市波動，8月份市場人氣下降。儘管美聯儲（Federal Reserve）近期下調了利率，並預期將進一步放鬆貨幣政策，但只要貿易不確定性繼續存在，關稅保持不變，就不太可能實現全面複蘇。

展望未來

摩根士丹利（Morgan Stanley）的結論是，進一步升級的風險仍傾向於下行，進一步提高關稅很可能會使全球經濟陷入衰退。由於雙方都不想讓步，可能需要進一步削弱全球經濟增長，經濟痛苦才會迫使堅定意志的軟化和隨後的解決方案。

發表於 2021-06-19 08:52
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分類：金融

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