基本面分析是根據影響公司內在價值的因素對公司進行分析的方法。它透過檢視關鍵數字和經濟指標來確定公司的基本健康狀況和績效。這種分析方法有兩個方面：定量和定性。

關鍵要點

• 在對投資機會進行基本面分析時，必須同時考慮定量和定性因素。
• 定量因素是指反映公司健康狀況和盈利能力的財務資料，如公司的資產、負債、收入和市盈率。
• 然而，定性因素指的是公司的非數字方面，這些因素在某種程度上更無形，但仍然影響公司的潛在價值。
• 定性因素的例子包括客戶對公司產品的滿意度、損害公司聲譽的未決訴訟、公司管理層的變化或賦予公司競爭優勢的新技術。
• 你可以用定性分析的結果來進一步闡明你的定量分析，讓自己更全面地瞭解一家公司未來的增長潛力。

什麼是數量因素(quantitative factors)？

定量方麵包括考察可以用數字衡量的因素，如公司的資產、負債、現金流、收入和市盈率。基本面分析的目的是產生一個量化的價值，投資者可以將其與證券的當前價格進行比較，以幫助確定證券是被低估還是被高估。

然而，定量分析的侷限性在於，它沒有捕捉到公司的某些方面或風險，而這些方面或風險是高管的價值或公司面臨的法律問題所無法衡量的。對這些事物的分析是基本分析的另一面：定性的一面或非數字的一面。

定性因素如何影響基本面

雖然比較難分析，但定性因素是公司的重要組成部分。因為它們不是用一個數字來衡量的，所以它們往往是主觀的，代表著影響公司的一種消極或積極的力量。但這些定性因素中的一些會比其他因素產生更大的影響，而確定這些影響的程度可能具有挑戰性。

定性因素的例子包括客戶對公司產品的滿意度、損害公司聲譽的未決訴訟、公司管理層的變化、公司與主要供應商的關係，或使公司具有競爭優勢的新技術的所有權。

如何進行定性分析

首先，確定一組定性因素，然後決定哪些因素為公司增加了價值，哪些因素降低了價值。然後確定它們的相對重要性。你所分析的品質可以分為正面效果、負面效果或最小效果。

如果在檢視公司的資料時，你看到了購買公司的好理由，但隨後發現了許多負面因素，那麼你可能要三思而後行了。負面因素可能包括潛在的訴訟、糟糕的研發前景、糟糕的****聲譽，或者董事會裡擠滿了內部人士。定性分析的結論要麼再次確認，要麼對定量分析的結果提出疑問。

定性分析例項

2017年5月，Verizon Communicati***（VZ）在以31億美元收購Straight Path Communicati***，Inc.的競標戰中擊敗競爭對手AT&T（T）。如果你只看有關這次收購的數量因素，你可能會想，為什麼不是Verizon就是at&amp；我不認為筆直的道路是如此令人垂涎的獎品。

當時，Straight Path的資料並沒有表明它是一家價值數十億美元的公司。就在收購前幾個月，這家小型通訊公司的市值約為4億美元，只有9名員工，每股售價為36.48美元。然而，該公司擁有一筆極其寶貴的資產——聯邦通訊委員會（FCC）無線許可證的寶藏，這些許可證是為下一代高速無線服務5G供電所必需的。

Verizon和AT&T都知道，無論哪一家公司能夠控制這些許可證，都將是他們發展5G業務的先行者。因此，他們願意為Straight Path支付溢價，導致公司股價從36.48美元飆升至每股184美元的最終收購價。那些只看Straight Path的財務報表來對公司進行定量分析的投資者，可能錯過了什麼賦予了公司競爭優勢並使其在質量上更勝一籌，那就是它擁有那些備受推崇的FCC牌照。

底線

基本面分析並不像觀察數字和計算比率那麼簡單。同樣重要的是要看影響和質量，沒有一個數字值。

把定性分析納入你對一家公司的評價的最好方法是在你完成定量分析之後再做。你在定性方面得出的結論可以把你的定量分析放在更好的角度，可能會幫助你做出更好的投資決策。