基本面分析是根据影响公司内在价值的因素对公司进行分析的方法。它通过查看关键数字和经济指标来确定公司的基本健康状况和绩效。这种分析方法有两个方面：定量和定性。

关键要点

• 在对投资机会进行基本面分析时，必须同时考虑定量和定性因素。
• 定量因素是指反映公司健康状况和盈利能力的财务数据，如公司的资产、负债、收入和市盈率。
• 然而，定性因素指的是公司的非数字方面，这些因素在某种程度上更无形，但仍然影响公司的潜在价值。
• 定性因素的例子包括客户对公司产品的满意度、损害公司声誉的未决诉讼、公司管理层的变化或赋予公司竞争优势的新技术。
• 你可以用定性分析的结果来进一步阐明你的定量分析，让自己更全面地了解一家公司未来的增长潜力。

什么是数量因素(quantitative factors)？

定量方面包括考察可以用数字衡量的因素，如公司的资产、负债、现金流、收入和市盈率。基本面分析的目的是产生一个量化的价值，投资者可以将其与证券的当前价格进行比较，以帮助确定证券是被低估还是被高估。

然而，定量分析的局限性在于，它没有捕捉到公司的某些方面或风险，而这些方面或风险是高管的价值或公司面临的法律问题所无法衡量的。对这些事物的分析是基本分析的另一面：定性的一面或非数字的一面。

定性因素如何影响基本面

虽然比较难分析，但定性因素是公司的重要组成部分。因为它们不是用一个数字来衡量的，所以它们往往是主观的，代表着影响公司的一种消极或积极的力量。但这些定性因素中的一些会比其他因素产生更大的影响，而确定这些影响的程度可能具有挑战性。

定性因素的例子包括客户对公司产品的满意度、损害公司声誉的未决诉讼、公司管理层的变化、公司与主要供应商的关系，或使公司具有竞争优势的新技术的所有权。

如何进行定性分析

首先，确定一组定性因素，然后决定哪些因素为公司增加了价值，哪些因素降低了价值。然后确定它们的相对重要性。你所分析的品质可以分为正面效果、负面效果或最小效果。

如果在查看公司的数据时，你看到了购买公司的好理由，但随后发现了许多负面因素，那么你可能要三思而后行了。负面因素可能包括潜在的诉讼、糟糕的研发前景、糟糕的****声誉，或者董事会里挤满了内部人士。定性分析的结论要么再次确认，要么对定量分析的结果提出疑问。

定性分析实例

2017年5月，Verizon Communicati***（VZ）在以31亿美元收购Straight Path Communicati***，Inc.的竞标战中击败竞争对手AT&T（T）。如果你只看有关这次收购的数量因素，你可能会想，为什么不是Verizon就是at&amp；我不认为笔直的道路是如此令人垂涎的奖品。

当时，Straight Path的数据并没有表明它是一家价值数十亿美元的公司。就在收购前几个月，这家小型通信公司的市值约为4亿美元，只有9名员工，每股售价为36.48美元。然而，该公司拥有一笔极其宝贵的资产——联邦通信委员会（FCC）无线许可证的宝藏，这些许可证是为下一代高速无线服务5G供电所必需的。

Verizon和AT&T都知道，无论哪一家公司能够控制这些许可证，都将是他们发展5G业务的先行者。因此，他们愿意为Straight Path支付溢价，导致公司股价从36.48美元飙升至每股184美元的最终收购价。那些只看Straight Path的财务报表来对公司进行定量分析的投资者，可能错过了什么赋予了公司竞争优势并使其在质量上更胜一筹，那就是它拥有那些备受推崇的FCC牌照。

底线

基本面分析并不像观察数字和计算比率那么简单。同样重要的是要看影响和质量，没有一个数字值。

把定性分析纳入你对一家公司的评价的最好方法是在你完成定量分析之后再做。你在定性方面得出的结论可以把你的定量分析放在更好的角度，可能会帮助你做出更好的投资决策。