美聯儲的量化寬鬆政策增加了m1嗎？

量化寬鬆（QE）是美國中央銀行美聯儲（Federal Reserve）在2008年11月至2014年10月期間實施的一種非常規貨幣政策工具。在此期間，美聯儲使用新創造的貨幣從其成員銀行購買美國國債、抵押貸款支援證券和房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）發行的債券。總而言之，中國央行增加了3.6萬億美元的資產，總計達到4.5萬億美元。美聯儲成員銀行的資產也相應增加，使它們...

儘管量化寬鬆對貨幣供應量產生了深遠影響，但它並沒有直接增加M1，M1衡量的是流通中的硬幣和紙幣、活期存款以及旅行支票等其他工具的供應量。

量化寬鬆類似於印鈔，但美聯儲用於其資產購買計劃的新創造貨幣仍然是名義上的電子形式。它不是以紙幣和硬幣的形式出現的。最終也沒有進入銀行客戶的支票賬戶。事實上，為了防止美聯儲購買資產導致貨幣供應量快速增長，美聯儲要求財政部**證券，並將收益存入美聯儲的補充融資賬戶。這使得後者的負債在2009年初增加了約5萬億美元。

在第一階段量化寬鬆（QE1）開始後，量化寬鬆導致MB（包括央行貨幣在內的貨幣基礎）立即超過M1。從那以後，它一直超過M1，儘管在第三階段也是最後一階段（QE3）於2014年結束後，差距縮小了。

另一方面，隨著量化寬鬆政策的實施，M1增速明顯加快。這不是MB增長的直接機械結果，但確實與美聯儲對金融危機的反應有關。

隨著房地產市場開始萎縮，中央銀行幾次大幅下調聯邦基金利率，從2007年年中的5.25%降至2008年12月的0%至0.25%的空前低點。七年來，中央銀行沒有再次加息，之後僅加息四分之一個百分點。

當時的美聯儲主席本•伯南克（benbernanke）在2009年7月寫道：“隨著經濟複蘇，銀行應該找到更多的機會發放儲備”；這些儲備是美聯儲資產負債表的負債部分，在量化寬鬆政策下大幅增加。”這將使廣義貨幣（例如M1或M2）增長更快。“低利率鼓勵銀行放貸：由於貸款的利潤率越來越低，因此需要更高的數量才能產生相同的收益。從借款人的角度來看，貸款需求隨著借款價格的下降而增加。與此同時，將儲蓄存入計息賬戶的動機下降，因此支票賬戶存款上升。所有這些效應都推高了M1。

發表於 2021-06-20 04:13
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分類：金融

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