什么是未能交付（ftd）(failure to deliver (ftd))？

未能交割（FTD）是指交易合同（无论是股票、期货、期权或远期合同）中的一方未履行其义务的情况。当买方（多头头寸的一方）没有足够的资金在结算时提货和付款时，就会发生这种失败。

当卖方（持有空头头寸的一方）不拥有结算时所需的全部或任何标的资产，因此无法交割时，也可能发生违约。

关键要点

• 未能交割（FTD）是指不能履行自己的交易义务。
• 对于买家来说，这意味着没有现金；就卖方而言，这意味着没有货物。
• 这些债务的结算发生在贸易结算时。
• 未能交割可能发生在衍生品合约或空头卖空时。

理解交付失败

无论何时进行交易，交易双方都有义务在结算日前转让现金或资产。随后，如果交易未结算，则交易的一方未能交付。如果各清算所进行的结算过程中存在技术问题，也可能发生交割失败。

在讨论裸卖空时，交割失败至关重要。当发生裸卖空时，个人同意**其本人或其相关经纪人都不拥有的股票，并且该个人无法证实其获得此类股票的权利。一般的个人是没有能力做这种交易的，但是一个个人作为一个贸易公司的自营交易员，冒着自己的资本风险，可能有能力执行这样的命令。尽管他们这样做会被认为是非法的，但一些这样的个人或机构可能会认为他们做空的公司会倒闭，因此在裸卖空中，他们可能可以在没有责任的情况下获利。

随后，即将发生的交割失败在市场上形成了所谓的“虚拟股票”，这可能会稀释标的股票的价格。换言之，这种交易的另一方的买方可以拥有实际上并不存在的纸面股票。

未能交付事件的连锁反应

当交易由于未能交付而不能适当结算时，会出现一些潜在的问题。无论是股票市场还是衍生品市场，都可能出现无法兑现承诺的情况。

对于远期合约，空头头寸的一方未能交割可能会给多头头寸的一方造成重大问题。之所以会出现这种困难，是因为这些合约往往涉及大量与多头头寸业务运营相关的资产。

在商业上，卖家可以预售他们尚未拥有的物品。这通常是由于供应商延迟发货造成的。到了卖方交货给买方的时候，他们不能完成订单，因为供应商迟到了。买方可以取消订单，使卖方失去销售，无用的库存，并需要处理迟到的供应商。同时，买方将没有他们所需要的。补救措施包括卖方进入市场以可能更高的价格购买所需商品。

同样的情况也适用于金融和商品工具。如果不能在链条的某一部分交付，会对链条下游的参与者产生更大的影响。

在2008年金融危机期间，未能兑现承诺的情况有所增加。就像空头支票一样，有人开了一张支票，但还没有获得足够的资金来支付，卖家也没有按时交**出的证券。他们推迟了以较低价格购买证券的过程。监管机构仍需解决这一问题。