贴现增值是指随着时间的推移和到期日的临近,贴现工具价值的增加。该工具的价值将以贴现发行价格、到期价值和到期期限所隐含的利率增值(增长)。
债券可以按面值、溢价或折价购买。然而,不管债券的购买价格如何,所有债券都按面值到期。票面价值是债券投资者在到期时将得到偿还的金额。溢价购买的债券价值高于票面价值。随着债券接近到期日,债券的价值下降,直到到期日达到票面价值。价值随时间的减少称为保费的摊销。
折价发行的债券的价值低于票面价值。随着债券接近赎回日,其价值将不断增加,直至与到期时的票面价值趋于一致。这种价值随时间的增长被称为折扣的增加。例如,面值为1000美元的三年期债券的发行价为975美元,从发行到到期,债券的价值将不断增加,直至达到1000美元的全部面值,即到期时将支付给债券持有人的金额。
增长可以用直线法来解释,即增长在整个期限内均匀分布。使用这种投资组合会计方法,贴现增值可以说是贴现债券在预期到期时收到面值时资本收益的直线累积。
增值也可以用固定收益率来解释,即增值最接近到期。固定收益率法是美国国税局(IRS)要求的方法,用于计算从购买金额到预期赎回金额的调整成本基础。这种方法将收益分散在债券剩余期限内,而不是在债券赎回当年确认收益。
要计算吸积量,请使用以下公式:
Accretion Amount = Purchase Basis x (YTM / Accrual periods per year) - Coupon Interest固定收益率法的第一步是确定到期收益率(YTM),即持有至到期的债券的收益率。到期收益率取决于收益率复利的频率。美国国税局允许纳税人在确定计算收益率的应计期时有一定的灵活性。例如,面值为100美元、票面利率为2%的债券以75美元的价格发行,到期日为10年。为了简单起见,我们假设它是每年复合的。因此,YTM可计算为:
债券的票面利率为2%x 100美元面值=2美元。因此,
75美元的购买价代表了债券发行的基础。然而,在随后的期间,基础成为购买价格加上应计利息。例如,在第2年之后,应计项目可以计算为:
使用这个例子,我们可以看到贴现债券有一个积极的应计项目;换言之,基差逐渐增大,从0.19美元到0.20美元,依此类推。第3期至第10期的计算方法也类似,使用前一期的应计项目来计算本期的基数。
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