利率互换是一种远期合约，其中一个未来利息支付流根据指定的本金金额交换为另一个。利率互换通常涉及将固定利率兑换成浮动利率，反之亦然，以减少或增加利率波动的风险，或获得比没有互换时可能获得的利率略低的利率。掉期也可以涉及到一种浮动汇率与另一种浮动汇率的交换，这被称为基差掉期。...
什么是利率互换(an interest rate swap)？
利率互换是一种远期合约，其中一个未来利息支付流根据指定的本金金额交换为另一个。利率互换通常涉及将固定利率兑换成浮动利率，反之亦然，以减少或增加利率波动的风险，或获得比没有互换时可能获得的利率略低的利率。掉期也可以涉及到一种浮动汇率与另一种浮动汇率的交换，这被称为基差掉期。
关键要点
- 利率互换是一种远期合约，其中一个未来利息支付流根据指定的本金金额交换为另一个。
- 利率互换可以是固定利率或浮动利率，以减少或增加利率波动的风险。
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利率互换
利率互换解释
利率互换是一套现金流与另一套现金流的交换。因为他们在柜台交易（OTC），合同是在两个或更多的当事人之间根据他们想要的规格，并可以在许多不同的方式定制。如果一家公司可以很容易地以一种利率借入资金，但倾向于另一种利率，则通常使用互换。
利率互换的类型
有三种不同类型的利率互换：固定到浮动、浮动到固定和浮动到浮动。
固定到浮动
例如，考虑一家名为TSI的公司，它可以以非常有吸引力的固定利率向投资者发行债券。该公司的管理层认为浮动利率能使公司获得更好的现金流。在这种情况下，TSI可以与交易对手银行进行互换，在互换中，公司接受固定利率并支付浮动利率。
掉期的结构与固定利率债券的到期日和现金流相匹配，两个固定利率支付流进行净额结算。TSI和银行选择首选的浮动利率指数，通常是一个月、三个月或六个月到期的LIBOR。然后，TSI获得LIBOR加上或减去反映市场利率状况及其信用评级的利差。
洲际交易所（Intercontinental Exchange）负责伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），将在2021年12月31日后停止公布一周零两个月的美元伦敦银行同业拆借利率，其他所有伦敦银行同业拆借利率将在2023年6月30日后停止。
浮动到固定
无法获得固定利率贷款的公司可以浮动利率借款，并进行互换以实现固定利率。贷款的浮动利率期限、重置和付款日期反映在掉期上并进行净额结算。掉期的固定利率部分成为公司的借款利率。
浮动到浮动
公司有时会进行互换，以改变其支付的浮动利率指数的类型或期限；这就是所谓的基差互换。例如，一家公司可以将3个月的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）转换为6个月的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），这可能是因为利率更具吸引力，也可能是因为它与其他支付流相匹配。一家公司也可以切换到不同的指数，如联邦基金利率、商业票据或国库券利率。
利率互换的真实例子
假设百事需要筹集7500万美元来收购竞争对手。在美国，他们可能可以以3.5%的利率借款，但在美国以外，他们可能只能以3.2%的利率借款。问题是，他们需要发行一种外币债券，这种外币会根据本国的利率波动。
百事可乐可能在债券存续期间进行利率互换。根据协议条款，百事可乐将在债券有效期内向交易对手支付3.2%的利率。随后，该公司将在债券到期时以7500万美元的汇率交换约定的汇率，避免任何汇率波动风险。
常见问题
什么是利率互换(an interest rate swap)？
当双方根据指定的本金金额交换未来的利息支付时，就会发生利率互换。金融机构使用利率互换的主要原因之一是对冲损失、管理信贷风险或进行投机。利率掉期在场外交易市场（OTC）进行交易，旨在满足各方的需求，最常见的掉期是浮动利率的固定汇率，也称为“普通掉期”。
什么是利率互换的一个例子(an example of an interest rate swap)？
假设A公司发行了1000万美元的2年期债券，其可变利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加1%。目前伦敦银行同业拆借利率为2%。由于该公司担心利率可能上升，它发现B公司同意向A公司支付LIBOR年利率加1%，为期两年，名义本金为1000万美元。作为交换，A公司按名义价值1000万美元的4%的固定利率付给这家公司两年。如果利率大幅上升，A公司将从中受益。相反，如果利率持平或下跌，B公司将受益。
什么是不同类型的利率互换(different types of interest rate swaps)？
固定转浮动、浮动转固定和浮动转浮动是利率互换的三种主要类型。固定对浮动掉期涉及一家公司接受固定利率，并支付浮动利率，因为它认为浮动利率将产生更强的现金流。例如，浮动转固定掉期是指公司希望获得固定利率以对冲利率风险敞口。最后，浮动对浮动互换也称为基差互换，即双方同意交换可变利率。例如，伦敦银行同业拆借利率可以换成国库券利率。
