什么是苏库尔(a sukuk)？

***债券是一种***金融凭证，类似于西方金融中的债券，符合***宗教法（俗称***教法）。由于传统的西方付息债券结构是不允许的，***债券的发行人基本上是向投资集团**一张债券，然后用收益购买投资集团直接拥有部分所有权权益的资产。发行人还必须作出合同承诺，在未来某个日期按面值回购债券。

关键要点

• ***债券是***金融中使用的一种类似***教法的债券。
• ***债券涉及直接的资产所有权权益，而债券是间接的有息债务。
• ***债券和债券都为投资者提供了支付流，但***债券带来的收入不能是投机性的，因为投机性将使其不再存在

了解sukuk

随着***金融的兴起，自2000年马来西亚发行第一批***债券以来，***债券变得非常流行。巴林在2001年也紧随其后，快进到现在，***公司和国营组织在全球范围内都使用***债券，在全球固定收益市场上占有越来越大的份额。

***法律禁止所谓的“里巴”，或我们所理解的西方“利益”。因此，传统的西方债务工具不能作为可行的投资工具或为企业筹集资金的方式。为了避免这种情况，创立了***债券，以便将债务融资的回报和现金流与所购买的特定资产联系起来，有效地分配该资产的利益。这使得投资者能够绕过***教法规定的禁令，仍然可以获得债务融资的好处。然而，由于***债券的结构方式，只能为可辨认资产筹集资金。

因此，***债券代表有形资产中与特定项目或特定投资活动有关的所有权的合计和不可分割份额。因此，***债券的投资者并不拥有债券发行人所欠的债务，而是拥有一部分与投资相关的资产。这意味着，与债券持有人不同的是，***债券持有人获得了相关资产产生的部分收益。

***债券与传统债券

***债券和传统债券确实有相似的特点，但也有重要的关键区别：

相似之处

• Both provide investors with payment streams.

• Bonds and sukuk are issued to investors and may be used to raise capital for a firm.

• Both are c***idered to be safer investments than equities.

• Sukuk investors receive profit generated by the underlying asset on a periodic basis while bond investors receive periodic interest payments.

关键区别

• Sukuk involves asset ownership while bonds are debt obligati***.

• If the asset backing a sukuk appreciates then the sukuk can appreciate whereas bond yield is strictly due to its interest rate.

• Assets that back sukuk are halal whereas bonds are often riba and may finance non sharia compliant businesses or fuel speculation.

• Sukuk valuation is based on the value of the assets backing them while a bonds price is largely determined by its credit rating.

sukuk示例：信任证书

最常见的***债券是以信托证书的形式出现的。这些证书也受西方法律管辖，然而，这种类型的***债券的结构更为微妙。筹集资金的组织首先创建一个离岸特殊目的机构（SPV）。然后，SPV向合格投资者发行信托证书，并将投资收益用于与发行机构签订的融资协议。作为回报，投资者获得了与资产相关的部分利润。

只有当特殊目的公司可以在允许此类信托的离岸司法管辖区创建时，作为信托证书的***债券才适用。这有时是不可能的。如果无法创建SPV和信托证书，sukuk可以作为另一种民法结构。在这种情况下，在来源国创建一家资产租赁公司，有效地购买资产并将其租回需要融资的组织。