什么是大萧条？

大萧条是21世纪末经济活动的急剧下降。它被认为是自大萧条以来最严重的经济衰退。“大衰退”一词既适用于2007年12月至2009年6月正式持续的美国经济衰退，也适用于2009年随之而来的全球经济衰退。经济衰退始于美国房地产市场从繁荣走向萧条，大量抵押贷款支持证券（MBS）和衍生产品价值大幅缩水。

关键要点

• “大衰退”是指美国房地产泡沫破灭和全球金融危机后，2007年至2009年的经济低迷。
• 大萧条是美国自上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。
• 为了应对大衰退，联邦**出台了前所未有的财政、货币和监管政策，其中一些（但不是全部）归功于随后的经济复苏。

了解大萧条

“大萧条”这个词是对“大萧条”这个词的一种演绎。后者发生在20世纪30年代，其特点是国内生产总值（GDP）下降超过10%，失业率一度达到25%。虽然没有明确的标准来区分经济萧条和严重衰退，但经济学家们几乎达成了共识，即21世纪末的经济衰退，即2008年和2009年美国GDP分别下降0.3%和2.8%，失业率一度达到10%，并未达到萧条状态。然而，这次事件无疑是这几年来最严重的经济衰退。

大萧条的原因

根据金融危机调查委员会2011年的一份报告，大萧条是可以避免的。这些被任命者包括6名民主党人和4名共和党人，他们列举了导致经济下滑的几个关键因素。

首先，报告指出**未能对金融业进行监管。监管不力包括美联储无力抑制不良抵押贷款。

其次，有太多的金融公司承担了太多的风险。包括投资公司在内的影子银行体系逐渐发展成为与存款银行体系相抗衡的体系，但并未受到同样的审查或监管。当影子银行系统失败时，其结果影响了信贷流向消费者和企业。

报告中指出的其他原因还包括消费者、企业和立法者过度举债，他们无法完全理解正在崩溃的金融体系。

大萧条的起源和后果

在2001年经济衰退和9/11/2001世界贸易中心袭击事件之后，美国联邦储备委员会（Federal Reserve）将利率推至后布雷顿森林时代迄今为止的最低水平，试图维持经济稳定。美联储在2004年年中一直保持低利率。加上联邦**鼓励拥有住房的政策，这些低利率有助于引发房地产和金融市场的急剧繁荣，以及抵押贷款债务总额的急剧膨胀。新类型的次级抵押贷款和可调整抵押贷款等金融创新使原本可能不具备资格的借款人能够获得慷慨的住房贷款，因为他们预期利率将保持在较低水平，住房价格将继续无限上升。

然而，从2004年到2006年，美联储稳步提高利率，试图保持经济中稳定的通货膨胀率。随着市场利率相应上升，通过传统银行渠道流入房地产的新增信贷有所放缓。或许更为严重的是，现有可调整抵押贷款和更具异国情调的贷款的利率开始重新调整，其利率远高于许多借款人的预期或预期。结果就是后来被广泛认为是房地产泡沫的破灭。

在2000年代中期美国房地产繁荣时期，金融机构开始以前所未有的水平销售抵押贷款支持证券和复杂的衍生产品。当2007年房地产市场崩溃时，这些证券的价值急剧下降。随着2007年信贷危机的爆发，为房地产泡沫提供资金的信贷市场很快跟随房价进入低迷期。杠杆率过高的银行和金融机构的偿付能力从2008年3月贝尔斯登（Bear Stearns）的破产开始达到了崩溃点。

同年晚些时候，随着中国第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）于2008年9月破产，事态发展达到了顶点。危机迅速蔓延至全球其他经济体，最明显的是欧洲。据美国劳工统计局（U.S.BureauofLaborStatistics）的数据，由于大萧条，仅美国就裁减了870多万个工作岗位，导致失业率翻了一番。此外，根据美国财政部的数据，由于股市暴跌，美国家庭损失了大约19万亿美元的净资产。大萧条的正式结束日期是2009年6月。

重要

美国总统奥巴马（barackobama）2010年颁布的《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）赋予了**对破产金融机构的控制权，以及建立消费者保护机制以抵御掠夺性贷款的能力。

应对大萧条

美联储（fed）和其他央行为应对大衰退而采取的激进货币政策，虽然被广泛认为能防止对全球经济造成更大的损害，但也因延长了整体经济复苏的时间和为以后的衰退奠定基础而受到批评。

货币和财政政策

例如，美联储将关键利率降至接近零的水平，以促进流动性，并以史无前例的举措，在一项被称为量化宽松的政策中，向银行提供了惊人的7.7万亿美元紧急贷款。这种大规模的货币政策反应在某种程度上代表了2000年初货币扩张的翻番，而2000年初的货币扩张首先助长了房地产泡沫。

美国国会预算办公室称，在美联储大量涌入流动性的同时，美国联邦**开始实施大规模财政政策计划，试图根据《美国复苏与再投资法案》以7870亿美元赤字支出的形式**经济。这些货币和财政政策的效果是减少了主要金融机构和大公司的直接损失，但通过防止它们的清算，它们也使经济与促成危机的许多经济和组织结构保持一致。

多德-弗兰克法案

**不仅向金融体系推出了一揽子**计划，而且还实施了新的金融监管。根据一些经济学家的说法，1990年代大萧条时期的《格拉斯-斯蒂格尔法案》（Glass-Steagall Act）的废除导致了经济衰退。该条例的废除允许美国一些较大的银行合并组建较大的机构。2010年，美国总统奥巴马签署了《多德-弗兰克法案》，赋予**扩大对金融业监管的权力。

美国国会预算办公室的数据显示，美国联邦**根据《美国复苏与再投资法案》（American Recovery and Reinvestment Act）的规定，在经济大萧条期间花费了7870亿美元的赤字开支，以**经济。

该法案允许**对被视为濒临破产的金融机构进行一定程度的控制，并有助于建立消费者保护机制，防范掠夺性贷款。

然而，多德-弗兰克法案的批评者指出，在房地产和金融泡沫期间，积极推动掠夺性贷款和相关做法并从中获利的金融部门参与者和机构，也深入参与了新法的起草和奥巴马**负责实施的机构。

从大萧条中复苏

遵循这些政策（有些人会说，尽管如此），经济逐渐复苏。实际GDP在2009年第二季度触底回升，并在2011年第二季度恢复到衰退前的峰值，这距离官方经济衰退最初开始已经过去了三年半。随着大量流动性首先席卷华尔街，金融市场开始复苏。

道琼斯工业平均指数（DJIA）从2007年8月的峰值下跌了一半以上，2009年3月开始回升，4年后的2013年3月，该指数突破了2007年的高点。对于工人和家庭来说，情况就不那么乐观了。失业率在2007年底为5%，2009年10月达到10%的高点，直到2015年才恢复到5%，这是经济衰退开始近8年后的事。实际家庭收入中位数直到2016年才超过衰退前的水平。

批评这一政策反应及其如何影响经济复苏的人士认为，流动性和赤字支出的浪潮在很大程度上支撑了与政治有关的金融机构和大企业，损害了普通民众的利益，并可能通过在工业和活动中占用实际经济资源而实际上推迟了经济复苏这应该失败，看到他们的资产和资源交到新的所有者手中，他们可以利用这些资产和资源创造新的企业和就业机会。