在2019年第2季度的盈利报告中，投资者应密切关注管理层评论和电话会议中可能定义2019年下半年的5大主题，包括：破坏性的美中贸易战的方向；正在损害出口的美元升值；大宗商品价格下跌可能缓解许多标普银行的利润压力；P 500公司；最高管理层对第三季度结果的模糊指导；以及目前的盈利衰退将延续到第三季度及以后的可能性。这些主题是由华尔街主要策略师在MarketWatch的一篇详细文章中提出的，如下所述。

关键要点

• 2019年第2季度标准普尔500指数的利润预计将较上年同期下降。
• 关税、美元价值和商品价格是关键因素。
• 投资者应密切关注前瞻性指引。

对投资者的意义

贸易争端和关税战的持续存在的负面影响应该是许多公司关注的一个主要问题。中国、欧洲、墨西哥和现在的印度是美国与之有争议的贸易伙伴之一，迅速和令人满意的解决方案的前景充其量也不确定。此外，美联储主席鲍威尔也警告说，这些贸易紧张局势正在对美国经济产生重大负面影响。

摩根大通首席股票策略师Dubravko Lakos Bujas对MW表示，“达成某种贸易协议的重要性在于降低贸易壁垒，提供大量资金，美国公司对未来贸易政策的某些确定性——淹没了美联储政策的确定性……因为贸易争端升级与其解决方案之间的差异大到足以产生比2017年末实施的历史性企业减税政策更大的影响。”

美元走势也是一个重要因素。根据MW引用的FactSet Research Systems数据，美元兑一篮子6种主要货币在2019年第2季度的日均价值比2018年同期高出4.9%。这势必对2019年第2季度的业绩产生负面影响，因为标准普尔500指数（S&amp；根据同样的消息来源，p500指数（SPX）来自海外市场。

与此同时，同一数据来源显示，2019年第2季度，20种主要大宗商品价格同比下降10.5%。虽然这对材料和能源行业的公司来说是个坏消息，但其他使用大宗商品投入的公司可能会获得更高的利润率。他们是否这样做将取决于他们有多大的定价权。在竞争激烈的市场中，定价能力较低的公司可能被迫将这些节省下来的成本转嫁给客户。同样，定价能力低的公司将被迫消化关税带来的成本增加。

展望未来

根据《华尔街日报》援引的数据集，近期普遍预计2019年第2季度同比下降3%。根据MW公布的FactSet数据，盈利衰退预计将持续到2019年第3季度。”摩根士丹利（Morgan Stanley）的美国股票策略团队（U.s.equity strategy team）由迈克•威尔逊（MikeWilson）领导，在他们目前的每周热身报告中写道：“人们普遍预计第2季度的收益会很差，但我们将更加注重指导。”。摩根士丹利商业状况指数6月大幅下跌，预示未来将出现更多萎缩。