五件事要註意的盈利報告，將確定一年

在2019年第2季度的盈利報告中，投資者應密切關註管理層評論和電話會議中可能定義2019年下半年的5大主題，包括：破壞性的美中貿易戰的方向；正在損害出口的美元升值；大宗商品價格下跌可能緩解許多標普銀行的利潤壓力；P 500公司；最高管理層對第三季度結果的模糊指導；以及目前的盈利衰退將延續到第三季度及以後的可能性。這些主題是由華爾街主要策略師在MarketWatch的一篇詳細文章中提出的，如下所述。...

關鍵要點

2019年第2季度標準普爾500指數的利潤預計將較上年同期下降。
關稅、美元價值和商品價格是關鍵因素。
投資者應密切關註前瞻性指引。

對投資者的意義

貿易爭端和關稅戰的持續存在的負面影響應該是許多公司關註的一個主要問題。中國、歐洲、墨西哥和現在的印度是美國與之有爭議的貿易夥伴之一，迅速和令人滿意的解決方案的前景充其量也不確定。此外，美聯儲主席鮑威爾也警告說，這些貿易緊張局勢正在對美國經濟產生重大負面影響。

摩根大通首席股票策略師Dubravko Lakos Bujas對MW表示，“達成某種貿易協議的重要性在於降低貿易壁壘，提供大量資金，美國公司對未來貿易政策的某些確定性——淹沒了美聯儲政策的確定性……因為貿易爭端升級與其解決方案之間的差異大到足以產生比2017年末實施的歷史性企業減稅政策更大的影響。”

美元走勢也是一個重要因素。根據MW引用的FactSet Research Systems資料，美元兌一籃子6種主要貨幣在2019年第2季度的日均價值比2018年同期高出4.9%。這勢必對2019年第2季度的業績產生負面影響，因為標準普爾500指數（S&amp；根據同樣的訊息來源，p500指數（SPX）來自海外市場。

與此同時，同一資料來源顯示，2019年第2季度，20種主要大宗商品價格同比下降10.5%。雖然這對材料和能源行業的公司來說是個壞訊息，但其他使用大宗商品投入的公司可能會獲得更高的利潤率。他們是否這樣做將取決於他們有多大的定價權。在競爭激烈的市場中，定價能力較低的公司可能被迫將這些節省下來的成本轉嫁給客戶。同樣，定價能力低的公司將被迫消化關稅帶來的成本增加。

展望未來

根據《華爾街日報》援引的資料集，近期普遍預計2019年第2季度同比下降3%。根據MW公佈的FactSet資料，盈利衰退預計將持續到2019年第3季度。”摩根士丹利（Morgan Stanley）的美國股票策略團隊（U.s.equity strategy team）由邁克•威爾遜（MikeWilson）領導，在他們目前的每週熱身報告中寫道：“人們普遍預計第2季度的收益會很差，但我們將更加註重指導。”。摩根士丹利商業狀況指數6月大幅下跌，預示未來將出現更多萎縮。