什么是平均价格通知(an average price call)？

平均价格看涨期权是一种看涨期权，其利润是通过将执行价格与期权有效期内发生的资产平均价格进行比较来确定的。因此，对于三个月平均价格看涨期权，如果标的资产的平均收盘价在期权的三个月期限内高于执行价，期权持有人将获得正收益。

相比之下，传统看涨期权的利润将通过将执行价格与行使期权的特定日期的价格进行比较来计算，如果期权仍未行使，则在合同到期时进行比较。

平均价格看涨期权也称为亚式期权，被认为是一种奇异期权。

关键要点

• 平均价格看涨期权是对传统看涨期权的一种修改，其收益取决于标的资产在一定时期内的平均价格。
• 这与标准看涨期权相反 其收益取决于标的资产在某一特定时间点（行权或到期时）的价格。
• 也被称为亚式期权，平均价格期权是当套期保值者或投机者有兴趣平滑波动的影响，而不是依赖于一个单一的时间点进行估值时使用的。

了解平均价格要求

平均价格看涨期权是一种更广泛的衍生工具，称为平均价格期权（APOs），有时也称为平均利率期权（AROs）。它们大多在场外交易，但一些交易所，如洲际交易所（ICE），也将其作为上市合约进行交易。这些在交易所上市的apo都是以现金结算的，只能在到期日行使，到期日是一个月的最后一个交易日。

与传统看涨期权相比，一些投资者更喜欢平均价格看涨期权，因为平均价格看涨期权减少了期权的波动性。由于波动性增加了期权持有人在期权有效期内行使期权的可能性，这意味着平均价格看涨期权通常比传统的看涨期权便宜。

平均价格看涨期权的补充是平均价格看跌期权，如果期权期内标的资产的平均价格低于行权价格，则收益为正。

平均价格通知的真实示例

举例来说，假设您认为利率将下降，因此希望对冲您对国库券（T-bills）的敞口。具体来说，您希望在一个月内对冲价值100万美元的利率风险敞口。

你开始考虑你的期权，观察到目前市场上的国库券期货价格为145.09美元。为了对冲你的利率风险，你购买一个平均价格看涨期权，其标的资产是国库券期货，其中名义价值为100万美元，执行价为145.00美元，到期日为未来一个月。你用45500美元的溢价支付期权。

一个月后，期权即将到期，上月国库券期货的平均价格为146.00美元。意识到你的选择权在钱里，你行使你的看涨期权，以145.00美元买入，以146.00美元的平均价格卖出。由于平均价格看涨期权的名义价值为100万美元，您的利润为954500美元，计算如下：

利润=（平均价格）− 执行价）× 名义价值− 期权溢价支付利润=（$146.00− $145.00)× $1,000,000 − $45500\开始{对齐}&amp\text{Profit}\=\（\text{Average Price}\-\\text{Strike Price}）\\&amp\qquad\qquad\times\\text{名义价值}\-\\text{支付的期权溢价}\\&amp\text{Profit}\=\（\$146.00\-\$145.00）\\&amp\qquad\qquad\times\\$1000000\-\\$45500\\&amp\text{Profit}\=\\$954500\end{aligned}​利润=（平均价格）− 执行价）× 名义价值− 期权溢价支付利润=（$146.00− $145.00)× $1,000,000 − $45,500​

或者，如果这段时间内国库券的平均价格是144.20美元，而不是146.00美元，那么期权到期时将一文不值。在这种情况下，您将经历相当于期权溢价的损失，即45500美元。