什么是资产或无资产认沽期权(an asset-or-nothing put option)？

如果标的资产的价格低于期权到期日的执行价，则资产或无资产认沽期权提供固定收益。相反，如果它高于执行价，那么期权就失效了。

资产或无资产看跌期权是一种二进制期权，也称为“数字期权”，之所以这样命名是因为它们的成功或失败是基于一个是或否（二进制）命题。

关键要点

• 如果期权在货币中到期，资产或无卖出期权与标的资产的实物交割结算。
• 这些二元期权支付预先确定的支付，否则到期时支付或零。
• 资产或无资产期权可以简化风险对冲。

了解资产与否看跌期权

与普通看跌期权不同，资产或无资产看跌期权不支付标的资产的执行价与市场价之间的差额。事实上，有价或无价看跌期权根本不允许期权持有人持有标的资产的头寸。相反，如果市场价格低于到期时的执行价，它们只提供固定的支付。

大多数资产或无资产认沽期权在美国境外交易，通常被构造为欧洲期权。与美式期权不同，欧式期权只能在到期日行使。 尽管某些二进制选项允许在到期日之前执行，但这通常会减少收到的付款。

二进制选项

在美国，二元期权交易的一个流行场所是

资产或无资产看跌期权的真实例子

假设你是一名期权交易员，他认为XYZ公司的股票本周五可能会下跌，因为你怀疑该公司的盈利报告会让投资者失望。这些股票目前的价格是每股30美元，尽管你怀疑下跌幅度会太大，但你很有信心会出现下跌。

为了从你的预测中获利，你发现一个在周五交易日结束时到期的资产或无资产认沽期权，行权价格为25美元。合同条款规定，如果XYZ股票的市场价格在周五交易结束时低于25美元，那么你将得到一笔50美元的固定金额。如果另一方面，股票价格高于25美元，那么你的派息将为零。确信XYZ将在周五跌破25美元，您决定购买该期权。

上周五，XYZ公布的财报比你想象的还要令人失望。投资者和分析师的反应强烈负面，该股一路下跌至每股10美元。

一天下来，你的心情很复杂。一方面，你的资产或无资产看跌期权是有利可图的，提供了50美元的固定金额。另一方面，如果你购买的期权是普通的（或“普通的”）看跌期权，而不是资产或无资产看跌期权，你可能会从XYZ的惊人下跌中获利更多。