什么是津贴(allowances)？

备抵是指根据期货合约条款交付商品时所允许的与基准等级或地点的偏差。指在违反期货合约条款前，产品质量和交货地点与合约规定的允许偏差。

关键要点

• 折让是法律允许的对期货合约条款的偏离。
• 它们与所售商品的数量和质量有关。
• 准备金是保证期货市场平稳运行的重要措施，有助于防止潜在的法律纠纷和交割延迟。

津贴的工作原理

买卖双方签订期货合同时，就购买商品数量、买方支付的价格、交货日期和地点等重要条款提前达成一致。但是，这些合同中的另一个重要条款是规定了卖方为履行协议必须提供的可接受的质量和数量标准的津贴。如果没有这些津贴，买卖双方就合同条款是否实际履行有更大的分歧空间。

重要的是，期货合约中的折让不是买卖双方协商的。相反，它们是由商品交易所的经营者设立的，他们对每种类型的期货合同适用一套津贴。当然，不同的商品将有不同的津贴，根据其独特的属性和使用它们的行业的标准做法。例如，咖啡豆等商品可能使用统计方法来估计交付的咖啡豆数量，而黄金期货合约则可能依赖于单个金条的计数和测试。例如，一份石油期货合同可能要求卖方交付1000桶原油，价格为850公斤/米³ 密度和2%硫含量。

备抵是商品期货市场的重要组成部分。没有它们，卖方就不可能在合理的时间内采购所要求的确切类型的货物，因为即使是微小的差异也可能导致合同被视为无效。例如，就石油而言，允许卖方在10公斤/米的范围内交货³ 密度为0.5%，硫为0.5%。对于石油买家来说，这种偏差被认为对产品质量的差异不足以导致卖方取消合同和违约。

津贴的真实例子

世界主要大宗商品交易所对可接受的偏离水平和偏离量有着严格的定义。例如，欧洲洲际交易所期货交易所（ICE Futures european exchange）公布了可可豆合约中允许的折让和折扣清单。 定义的一些余量规格包括分级、重量、质量、缺陷、含盐量和豆数。

例如，2017年，欧洲洲际交易所（ICE Futures Europe exchange）提供了以下关于可可豆津贴的信息，计算标准差以确定可可豆的同质性：

豆数检验的标准差（均匀性）是用来评估一个交货单位内豆大小的均匀性。所使用的公式基于标准偏差计算，即测量整个交付单元中每100克豆子的平均数量，然后与交付单元中豆子大小的总体变化进行比较。过度变化将导致授予津贴，或超过最大允许值，交付单位被评为不可投标。