什么是电话债券(telephone bond)？

电话债券是债务证券，之所以这样命名是因为它们是由早期的电话公司发行，以筹集资金用于资本支出。

关键要点

• 电话债券是债务证券，之所以这样命名是因为它们是由早期的电话公司发行，以筹集资金用于资本支出。
• 在1984年之前，电话债券保证了安全、稳定的收入，因为发行债券的公司都是垄断企业，它们的收入来源、传统的固定电话服务订阅和长途收费没有面临竞争中断。
• 行业放松管制鼓励了竞争，从而增加了电话债券的风险因素。

理解电话键

电话债券早在20世纪初就存在了，是早期电话公司获得资金的主要手段。由于发行电话债券的公司都是垄断企业，它们的收入来源、传统的固定电话服务订阅和长途收费都没有面临竞争中断，因此电话债券承诺了安全、稳定的收入。1984年以前，美国电话业几乎没有竞争，这进一步降低了电话债券违约的风险。

虽然公用事业公司通过其订阅业务产生常规收入，但建设和维护其基础设施需要大量资本。网络升级和扩张通常需要电信公司举债。自AT&amp；以来；在20世纪的大部分时间里，T都是一家受监管的垄断企业，投资者认为它的债券发行极其安全。

1984年美国电话电报公司贝尔系统解体后，行业放松管制鼓励了竞争，给电话公司债务增加了风险因素。 随着有线电视公司开始建设宽带互联网，无线蜂窝业务取代固定电话业务，电信业发生了进一步的变化。竞争对手电信公司发现，随着技术的进步和消费者越来越依赖于在网络上传输大量数据，他们自己正在举债开发、维护和升级新的网络。无线技术发展得越快，公司就必须花越快的时间升级网络，以保持领先于竞争对手。

如今，电话债券是一种风险更高的投资，不过，与AT&T成立初期相比，有意购买电信债券的投资者有更多的选择。

电话债券与公用事业收入债券的比较

电话债券是一种枯燥、安全的投资，这种感觉源于电话网络作为准公共事业的地位。公用事业通常指基本服务，特别是水、电和天然气，需要基础设施投资，以确保向公众提供这些服务。随着电信服务已经从固定电话网络转移，它们的行为不再像一个公用事业，而更像一种商品，特别是在客户可以从多个无线网络提供商中进行选择的情况下。

电网或供水管道等普通公用事业基础设施项目的资金通常来自市政当局发行的公用事业收入债券。这些证券通过使用基础设施赚取的收入偿还债券持有人。由于市政当局通常依靠单一的电网和供水系统向公众提供服务，因此这些收入有一个实际的保障，与电话的早期情况非常相似，电话也基本上在单一的网络上运行。