对通胀的担忧一直是近期市场动荡的核心。联邦公开市场委员会2月21日公布的1月份会议纪要几乎没有敲响通胀即将破裂的警钟，但联邦公开市场委员会（FOMC）确实提到了“通胀增长可能超出预期的风险”

既然物价上涨已经成为一个大问题，那么我们就有必要深入研究通货膨胀的真正含义。首先，通胀分为两大类：一类是“头条”，包括范围广泛的商品和服务；另一类是“核心”，剔除食品和燃料，以减少指数逐月波动。那是什么指数？主要有两种：劳动统计局公布的消费者物价指数（CPI）和经济分析局公布的个人消费支出（PCE）。美联储更喜欢PCE——控制食物和燃料。媒体倾向于支持CPI。

个人消费价格指数（PCE）和消费者物价指数（CPI）之间存在许多差异，但它们之间的大部分差异——消费者物价指数（CPI）每年比个人消费价格指数（PCE）上涨约0.5个百分点——归结为用来衡量它们的一篮子商品和服务。

编制这些篮子是为了将所有典型消费者的典型支出压缩成一个数字，代表经济的总体价格水平（资产价格除外），以便可以衡量其随时间的变化。当然，这是必要的练习。如果没有这样一个全面的通胀衡量标准，美联储的利率制定者将会消失，而**统计学家在这一问题上的态度将非常严格。

但是，一个单一的数字怎么能算出交通、医疗、燃料、水电、服装、食品、饮料、娱乐、学费、小玩意和住房的价格呢？如果我们把他们弄出来会怎么样？

上图显示了自2001年经济衰退结束以来，部分消费物价指数构成部分的变化。从2001年11月到2018年1月，该指数整体上涨40.4%，与交通（40.1%）、食品和饮料（43.6%）和住房（43.7%）构成部分的上涨非常接近。

另一方面，教育和通信部分仅增长了28.3%。在一个学费飙升、教科书价格暴涨、iphone售价高达1000美元的时代，这一点令人惊讶，所有这些都属于这一范畴。这些因素受到电话服务成本下降的影响（自2001年11月以来下降了8.7%），这一因素的权重（2.332）远远高于大学学费（1.613）和教科书（0.132），更不用说学生贷款利息在计算中没有体现出来。

与此同时，燃料和公用事业价格上涨（66.1%），尤其是医疗保健巨头（73.6%）推高了整体CPI。

不过，这对消费者来说并不都是坏消息。服装实际上比2001年便宜。