市场投资组合是一组理论上的投资组合,包括投资领域中每种可用的资产,每种资产的权重与其在市场中的总份额成比例。市场投资组合的预期收益与整个市场的预期收益相同。
一个市场投资组合,从本质上说是完全多元化的,只受系统性风险或影响整个市场的风险的影响,而不受非系统性风险的影响,非系统性风险是特定资产类别固有的风险。
作为一个理论市场投资组合的简单例子,假设股票市场上存在三家公司:a公司、B公司和C公司。A公司的市值为20亿美元,B公司的市值为50亿美元,C公司的市值为130亿美元。因此,总市值达到200亿美元。市场投资组合由这些公司组成,这些公司在投资组合中的权重如下:
A公司投资组合权重=20亿美元/200亿美元=10%
B公司投资组合权重=50亿美元/200亿美元=25%
C公司投资组合权重=130亿美元/200亿美元=65%
市场投资组合是资本资产定价模型(CAPM)的重要组成部分。资本资产定价模型(CAPM)广泛应用于资产定价,尤其是股票,它显示了一项资产的预期收益应基于其系统风险的大小。这两个项目之间的关系用一个称为证券市场线的方程式来表示。证券市场线的方程式为:
R=射频+βc(林吉特)−Rf)式中:R=预期收益Rf=无风险利率βc=相关资产与市场组合的贝塔值M=市场组合的预期回报率\begin{aligned}&;R=R\u f+\βc(R\u m-R\u f)\\&\textbf{其中:}\\&;R=\text{Expected return}\\&;R\u f=\text{无风险利率}\\&\beta\u c=\text{相关资产与市场投资组合的beta}\\&;R\u m=\text{市场投资组合的预期收益率}\\\end{对齐}R=射频+βc(林吉特−射频)where:R=Expected 返回RF=无风险利率βc=相关资产与市场组合的贝塔系数=市场组合预期收益
例如,如果无风险利率为3%,市场投资组合的预期收益率为10%,资产相对于市场投资组合的贝塔系数为1.2,则资产的预期收益率为:
预期收益率=3%+1.2 x(10%-3%)=3%+8.4%=11.4%
经济学家richardroll在1977年的一篇论文中提出,在实践中不可能创造一个真正多元化的市场投资组合,因为这个投资组合需要包含世界上每一项资产的一部分,包括收藏品、商品,以及基本上任何有市场价值的项目。这一被称为“罗尔批判”的论点表明,即使是基础广泛的市场投资组合,充其量也只能是一个指数,因此只能近似完全多元化。
在2017年的一项研究中,“市场投资组合的历史回报”,经济学家Ronald Q。Doeswijk、Trevin Lam和Laurens Swinkels试图记录全球多资产投资组合在1960年至2017年期间的表现。他们发现,实际复合回报率在2.87%至4.93%之间变化,具体取决于使用的货币。以美元计算,回报率为4.45%。
...ected 投资回报率f=无风险利率βi=投资贝塔系数(ERm−Rf)=市场风险溢价\begin{aligned}&ER\u i=R\u f+\beta\u i(ER\u m-R\u f)\\&amp\textbf{其中:}\\&ER\u i=\text{预期投资回报率}\\&R\u f=\text{无风险利率}\\&amp\贝塔系数i...
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