广泛应用的资本资产定价模型（CAPM）在实际应用中有其利弊。

capm模型综述

资本资产定价模型（CAPM）是一种金融理论，它建立了所需的投资回报和风险之间的线性关系。该模型基于资产的贝塔系数、无风险利率（通常是国库券利率）和股票风险溢价之间的关系，或者市场预期收益减去无风险利率。

E（ri）=射频+βi（E（rm）−射频）where:E（ri）=金融资产要求回报率iRf=无风险回报率βi=金融资产的贝塔值i\begin{aligned}&amp；E（r\u i）=\r\u f\+\\beta\u i（E（r\u m）-r\u f）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；E（r\u i）=\text{金融资产要求回报率}i\\&amp；R\u f=\text{无风险收益率}\\&amp\beta\u i=\text{金融资产的beta值}i\\&amp；E（r\m）=\text{资本市场平均回报率}\end{对齐}​E（里氏）​)= 射频​ + β我​(E（马来西亚令吉）​)−射频​)where:E（国际扶轮）​)=金融资产iRf要求的回报​=无风险收益率β我​=金融资产贝塔值i​

该模型的核心是其基本假设，许多人批评这些假设不现实，这可能为其一些主要缺点提供了基础。 没有一个模型是完美的，但是每一个模型都应该有一些使其有用和适用的特性。

capm模型的优点

CAPM的应用有许多优点，包括：

易用性

资本资产定价模型是一个简单的计算，可以很容易地进行压力测试，得出一系列可能的结果，以提供所需回报率的信心。

关键要点

• CAPM是一种应用广泛的收益模型，易于计算和压力测试。
• 它因不切实际的假设而受到批评。
• 尽管有这些批评，CAPM在许多情况下提供了比DDM或WACC模型更有用的结果。

多元化投资组合

投资者持有与市场投资组合类似的多元化投资组合的假设消除了非系统（特定）风险。

系统性风险

CAPM考虑了系统风险（beta），这是其他回报模型（如股息贴现模型（DDM））所忽略的。系统性或市场风险是一个重要的变量，因为它是不可预见的，因此往往无法完全缓解。

业务和金融风险可变性

当企业调查机会时，如果业务组合和融资与当前业务不同，则不能使用其他要求的回报计算，如加权平均资本成本（WACC）。但是，CAPM可以。

当与投资组合的其他方面结合使用时，CAPM可以提供无与伦比的收益率数据，支持或消除潜在的投资。

capm模型的缺点

与许多科学模型一样，CAPM也有其缺点。主要缺点反映在模型的输入和假设中，包括：

无风险利率

一般公认的利率是短期**债券的收益率。使用这种输入的问题是收益率每天都在变化，造成波动。

市场回报率（rm）

市场回报率可以说是资本利得和市场红利的总和。当市场回报率在任何时候都可能为负时，问题就出现了。因此，长期市场回报被用来平滑回报。另一个问题是，这些回报是向后看的，可能不能代表未来的市场回报。

以无风险利率借款的能力

CAPM建立在四个主要假设之上，其中一个假设反映了一个不现实的现实世界。这种投资者可以以无风险利率借贷的假设在现实中是不可能实现的。个人投资者无法以与美国**相同的利率借贷。因此，所需的最小回流线实际上可能比模型计算的更陡（提供更低的回流）。

项目代理β的确定

使用CAPM评估投资的企业需要找到反映项目或投资的贝塔系数。通常，代理测试版是必要的。然而，准确地确定一个合适的评估项目是困难的，并可能影响结果的可靠性。