由于股市走势更高或保持水平的频率远远高于下跌，做空股票或交易所买卖基金（etf）很难获得一致的收益。你可以卖空S&amp；标普500指数等ETF；p500指数（SPY）。但这种策略可能有风险，因为股票、etf或股指期货的空头头寸损失可能是无限的，而且可能会受到追加保证金的影响。然而，有时投资者会看空标普等基准股指；p500，是合适的。

关键要点

• 大多数投资者都知道，拥有标准普尔500指数是分散持股的一个好方法，因为它涵盖了广泛的股市。
• 但有时，投资者或交易员可能想猜测股市将普遍下跌，因此会想采取空头头寸。
• 指数中的空头头寸可以通过几种方式进行，从卖空标普500指数ETF到买入指数看跌期权，再到卖出期货。

逆s&amp；p 500交易所交易基金（ETF）

通过利用SPDR标准普尔500 ETF（SPY），投资者可以直接押注标普500指数下跌；500指数。投资者进行卖空交易的方式是，先从经纪人那里借入证券，然后以较低的价格买回，最后以盈利结束交易。S&amp；p500etf规模庞大，流动性强，并密切跟踪其标普指数；P 500基准。 对冲基金、共同基金和散户投资者都参与做空ETF，或是为了对冲，或是直接押注标普指数可能下跌；500指数。

但如果你不想卖空ETF，你可以改为做多（即买入）一只反向ETF，当标的指数下跌时它就会上涨。例如，Direxion Daily S&amp；p500熊市ETF（SPDN）旨在为投资者最受欢迎的指数之一提供1x反向敞口。

此外，还有几只杠杆式做空etf的目标是回报率为标准普尔500指数（S&p500）反向回报率的两倍或三倍。不过，重要的是要意识到，它们在达到基准时遇到的困难要大得多。这种滑动或漂移是基于复合效应、突然的过度波动和其他因素而发生的。这些etf持有的时间越长，与目标的差异就越大。

逆s&amp；p 500共同基金

反向共同基金（又称熊市基金）也寻求与标普指数反向表现相匹配的投资结果；P 500指数（扣除费用和开支）。Rydex和ProFunds共同基金家族在提供与基准指数接近的回报率方面有着悠久而声誉良好的历史，但由于业绩下滑，它们只声称每天都能达到基准。 

与反向杠杆化etf类似，杠杆化共同基金与基准目标的偏离更大。当一只基金的杠杆率高达标准普尔500指数反向回报率的三倍时，情况尤其如此。Direxion基金家族是少数采用这种杠杆率的基金之一。

反向共同基金从事标的指数中证券的卖空，并使用包括期货和期权在内的衍生工具。反向共同基金相对于直接做空间谍基金的一大优势是较低的前期费用。这些基金中有许多是空载的；投资者可以通过直接从基金购买和避开共同基金分销商来避免经纪费。

看跌期权

看跌标普500指数的另一个考虑因素是购买标普500指数ETF的看跌期权。 投资者也可以直接购买标准普尔500指数的看跌期权；但这也有缺点，包括流动性。 基于ETF执行价和到期日的深度，留在ETF是一个更好的选择。

与卖空不同的是，看跌期权有权在指定日期以指定价格**100股证券。指定的价格称为执行价格，指定的日期称为到期日。看跌期权买家期望标普；p500etf价格下跌，而看跌期权赋予投资者将证券“看跌”或**给其他人的权利。

实际上，大多数期权在到期前不行权，可以在到期日之前的任何时间以盈利（或亏损）的价格平仓。期权在很多方面都是很好的工具。例如，存在固定且有限的潜在损失。

此外，期权的杠杆作用减少了被套牢在看跌头寸中的资金量。经验法则之一是，如果为期权支付的溢价金额损失了一半的价值，就应该**，因为很有可能，期权将以一文不值的形式到期。

指数期货

期货合约是指在指定的未来日期以指定的价格买卖标普500指数等金融工具的协议。与农业、金属、石油和其他大宗商品期货一样，投资者只需拿出标准普尔500指数合约价值的一小部分。芝加哥商品交易所（CME）称之为“保证金”，但它不同于股票交易中的保证金。

标普500指数期货合约有巨大的杠杆作用；市场上的空头仓位突然开始上升，可能会很快导致巨额亏损，并要求交易所提供更多资金来维持空头仓位。在亏损的期货头寸上追加资金是错误的，投资者应该在每笔交易中都有止损点。

标普500指数期货合约有两种规模。最受欢迎的是被称为“E-mini”的小型合约，其估值是标准普尔500指数的50倍。 这项大型合同的价值是标准普尔500指数的250倍；p500，而小版本的音量让它的老大哥相形见绌。 小型交易者很快被E-mini吸引，但对冲基金和其他大型投机者也是如此，因为这种合约的电子交易时间比大型合约长，流动性也更大。  后一种合约仍采用传统的公开喊价法在芝加哥商品交易所的场内交易。 为了限制风险，投资者还可以购买期货合约的看跌期权，而不是做空。

底线

当熊市到来时，做空个股可能会有风险，而做空最好的个股很难确定。正如在牛市中持有标准普尔500指数可以减少波动性和多样化，在熊市中做空该指数也可以为看跌的投资者带来类似的好处。在这里，我们将介绍一些有效的方法来获得指数的空头敞口，而不必做空股票。