影响公司债券收益率的经济因素有利率、通货膨胀、收益率曲线和经济增长。公司债券收益率还受公司自身指标（如信用评级和行业）的影响。所有这些因素都会影响公司债券收益率，并相互影响。

公司债券收益率的定价是一个多变量的动态过程，在这个过程中总是存在着竞争压力。

关键要点

• 公司债券收益率反映了发行公司的相对风险，但也受到宏观经济因素的影响。
• 经济增长和低通胀对企业来说是积极的，因此它们对债券收益率有向下的影响。
• 然而，当经济增长时，目标利率可能会随着通胀上升而提高，这对收益率构成正压力。

经济增长

经济增长通常以GDP的增长来衡量，这对企业来说是利好的，因为它能增加企业的收入和利润，使企业更容易借钱还债，从而降低违约风险，进而降低收益率。

然而，长期的经济增长会导致通货膨胀风险和工资上涨压力。经济增长导致劳动力竞争加剧，过剩产能减少。

通货膨胀

通货膨胀导致的工资上涨开始蚕食利润率，使他们更容易受到经济增长下滑的影响。通货膨胀也提高了经济中一般物品的价格，当物品变得更加昂贵时，支付它们的能力就会上升，因此信贷风险也会增加，这对收益率是一个正面的压力。

利率

通胀风险也导致央行上调目标利率。当无风险回报率上升时，企业债券收益率也必须上升以弥补损失。更高的产量增加了成本，更容易受到经济衰退的影响。

因此，如果经济陷入衰退，收入下降，收益率会随着成本的上升而飙升；投资者开始在违约概率增加的情况下定价。当对经济增长的担忧开始使通胀风险相形见绌时，央行将降息，从而导致企业债券收益率面临下行压力。无风险回报率的下降使所有产生收益的工具都更具吸引力。

信用风险

信用风险（即违约风险）是公司特有的因素，不一定是宏观经济因素。不过，上述因素直接影响到公司的偿债能力。穆迪（Moody's）、标准普尔（Standard and Poor's）和惠誉（Fitch）等机构公布的信用评级旨在捕捉和分类信用风险。然而，公司债券的机构投资者往往用自己的信用分析来补充这些机构评级。许多工具可以用来分析和评估信用风险，但两个传统的指标是利息覆盖率和资本化率。信用风险较高的发行人将持有利率较高的公司债券，以补偿额外风险。

底线

企业债券最乐观的情景是生产率提高带来的经济增长，这不会引发通胀。相比之下，最悲观的情况是经济疲弱，通胀风险导致高利率。