什么是折扣幅度(a discount margin—dm)？

贴现利润率（DM）是浮动利率证券（通常是债券）的平均预期收益率，该收益率是在该证券的基础指数或参考利率之外获得的。贴现保证金的大小取决于浮动或可变利率证券的价格。浮动利率证券的回报率随着时间的推移而变化，因此贴现保证金是基于证券发行和到期之间的预期模式的估计。

另一种看待贴现率的方法是，将贴现率视为一种利差，当该利差与债券的当前参考利率相加时，将使债券的现金流与其当前价格相等。

关键要点

• 贴现保证金是一种收益率利差计算方法，用于估计可变利率证券（通常是债券）的平均预期收益率。
• 贴现保证金是指将证券未来现金流与其当前市场价格相等的利差（证券收益率相对于基准收益率）。

了解折扣幅度

利率可变的债券和其他证券的价格通常接近其面值。这是因为可变利率债券的利率（息票）根据债券参考利率的变化调整为当前利率。证券相对于其基准收益率的收益率称为利差，不同的定价基准存在不同类型的收益率利差计算。

贴现差额是最常见的计算方法之一：它估计证券在参考指数之上的价差，参考指数将所有预期未来现金流的现值等同于浮动利率票据的当前市场价格。

贴现保证金有三种基本情况：

1. 如果浮动利率证券的价格等于票面价值，投资者的贴现保证金将等于重置保证金。
2. 由于随着债券到期，债券价格趋向于票面价值，如果浮动利率债券以折扣定价，投资者可以在重置保证金的基础上获得额外回报。额外回报加上重置保证金等于贴现保证金。
3. 如果浮动利率债券的定价高于票面价值，贴现率将等于参考利率减去减少的收益。

计算折现率dm

贴现保证金公式是一个复杂的公式，它考虑到货币的时间价值，通常需要一个财务电子表格或计算器来准确计算。这个公式涉及七个变量。他们是：

1. P=浮动利率票据的价格加上任何应计利息
2. c（i）=在时间段i结束时收到的现金流（对于最后一个时间段n，必须包括本金）
3. I（I）=时间段I的假定指数水平
4. I（1）=当前指数水平
5. d（i）=期间i中的实际天数，假设实际/360天计数约定
6. d（s）=从时间段开始到结算日期的天数
7. DM=贴现率，要求解的变量

除了第一次，所有的息票付款都是未知的，为了计算折扣幅度，必须对其进行估计。为了找到DM，必须通过迭代求解的公式如下：

当前价格P等于从起始时间段到到期时间段内所有时间段的以下分数之和：

分子=c（i）

分母=（1+（I（1）+DM）/100 x（d（1）-d（s））/360）x乘积（I，j=2）（1+（I（j）+DM）/100 x d（j）/360）