什么是混合基金(a commingled fund)？

混合基金是由多个账户的资产混合而成的投资组合。混合基金的存在是为了降低单独管理组成账户的成本。

混合基金是一种集合基金，不公开上市，也不向个人散户投资者开放。相反，它们被用于封闭式退休计划、养老基金、保险单和其他机构账户。

关键要点

• 混合基金是指一个投资经理从几个投资者那里积累资金，并将其组合成一只基金。
• 与共同基金一样，混合基金由投资于一系列证券的投资组合经理监督和管理。
• 与共同基金不同，混合基金通常不受SEC监管。
• 混合基金不公开交易，也不可单独购买；取而代之的是，它们出现在养老金、退休计划和保险单等机构账户中。

理解混合基金

混合是指将投资者提供的资产组合成单一的基金或投资工具。混合是大多数投资基金的主要特征。它也可用于为各种目的合并各种类型的捐款

混合基金在许多方面与共同基金相似。两者都由一名或多名基金经理进行专业管理。这两种类型的基金都投资于基本金融工具，如股票、债券或两者的组合。此外，与共同基金一样，混合基金投资也受益于规模经济，这使得每一美元投资的交易成本更低，而多样化则降低了投资组合风险。

对混合基金的监督

然而，一个重要的区别是，混合型基金不受美国证券交易委员会（SEC）的监管，这意味着它们不需要提交各种冗长的披露。另一方面，共同基金必须在美国证券交易委员会（SEC）注册，并遵守1940年的《投资公司法》（Investment Company Act of 1940），这就给了它们繁重的披露要求。然而，混合基金并非完全没有监管：它们要接受美国货币监理署以及各州监管机构的审查。

虽然共同基金有一份招股说明书，但混合型基金有一份概要计划说明（SPD），其中提供了更多细节，说明了基金的目标、投资策略以及基金经理的背景。社民党文件规定了计划参与者和受益人可以预期的权利和义务。混合基金的任何参与者都要仔细阅读社民党。

混合基金的利弊

监管程度越低，混合基金的法律费用和运营成本就越低。成本越低，对基金回报的拖累就越小。如果一只混合基金和一只可比的共同基金的总业绩完全相同，那么混合基金的净回报可能会更好，因为其费用低于共同基金。

混合型基金的一个缺点是，它们没有股票代码，也不公开交易。由于缺乏***息，外部投资者很难追踪基金的资本收益、股息和利息收入。对于共同基金，这些信息要透明得多。

赞成的意见

• Professionally-managed

• Diversified portfolio

• Lower fees and expenses

• Economies of scale

欺骗

• Illiquid

• Less transparent/harder to track

• Not SEC-regulated

• Limited availability

混合基金的真实例子

与共同基金一样，富达对冲基金混合池有一个投资组合经理，通过季度报告公开披露相关信息。作为一只股票型基金，它专注于大型成长股，主要投资于信息技术、通信服务、金融公司和医疗保健。截至2019年3月31日，该公司拥有226亿美元资产。

对冲基金混合池的费用率为0.43%，低于共同基金的平均费用率，包括其对应的富达对冲基金（FCNTX），费用率为0.82%。自2014年成立以来，该基金的年化收益率为11.96%。假设投资于该基金的1万美元价值为1.8万美元，而同样投资于标准普尔500指数的基金价值为17161美元；500指数。

非法混合

在某些情况下，混合资金可能是非法的。这通常发生在投资经理违反合同，将客户资金与自己或公司的资金合并的情况下。资产管理协议的细节通常在投资管理合同中概述。投资经理有受托责任根据特定的规范和标准管理资产。同意单独管理的资产不能由投资顾问混合。

其他情况也可能出现，个人或客户提供的捐款必须特别小心管理。这可能发生在法律案件、公司客户账户和房地产交易中。