什麼是混合基金(a commingled fund)？

混合基金是由多個賬戶的資產混合而成的投資組合。混合基金的存在是為了降低單獨管理組成賬戶的成本。

混合基金是一種集合基金，不公開上市，也不向個人散戶投資者開放。相反，它們被用於封閉式退休計劃、養老基金、保險單和其他機構賬戶。

關鍵要點

• 混合基金是指一個投資經理從幾個投資者那裡積累資金，並將其組合成一隻基金。
• 與共同基金一樣，混合基金由投資於一系列證券的投資組合經理監督和管理。
• 與共同基金不同，混合基金通常不受SEC監管。
• 混合基金不公開交易，也不可單獨購買；取而代之的是，它們出現在養老金、退休計劃和保險單等機構賬戶中。

理解混合基金

混合是指將投資者提供的資產組合成單一的基金或投資工具。混合是大多數投資基金的主要特徵。它也可用於為各種目的合併各種型別的捐款

混合基金在許多方面與共同基金相似。兩者都由一名或多名基金經理進行專業管理。這兩種型別的基金都投資於基本金融工具，如股票、債券或兩者的組合。此外，與共同基金一樣，混合基金投資也受益於規模經濟，這使得每一美元投資的交易成本更低，而多樣化則降低了投資組合風險。

對混合基金的監督

然而，一個重要的區別是，混合型基金不受美國證券交易委員會（SEC）的監管，這意味著它們不需要提交各種冗長的披露。另一方面，共同基金必須在美國證券交易委員會（SEC）註冊，並遵守1940年的《投資公司法》（Investment Company Act of 1940），這就給了它們繁重的披露要求。然而，混合基金並非完全沒有監管：它們要接受美國貨幣監理署以及各州監管機構的審查。

雖然共同基金有一份招股說明書，但混合型基金有一份概要計劃說明（SPD），其中提供了更多細節，說明瞭基金的目標、投資策略以及基金經理的背景。社民黨檔案規定了計劃參與者和受益人可以預期的權利和義務。混合基金的任何參與者都要仔細閱讀社民黨。

混合基金的利弊

監管程度越低，混合基金的法律費用和運營成本就越低。成本越低，對基金回報的拖累就越小。如果一隻混合基金和一隻可比的共同基金的總業績完全相同，那麼混合基金的凈回報可能會更好，因為其費用低於共同基金。

混合型基金的一個缺點是，它們沒有股票程式碼，也不公開交易。由於缺乏***息，外部投資者很難追蹤基金的資本收益、股息和利息收入。對於共同基金，這些資訊要透明得多。

贊成的意見

• Professionally-managed

• Diversified portfolio

• Lower fees and expenses

• Economies of scale

欺騙

• Illiquid

• Less transparent/harder to track

• Not SEC-regulated

• Limited availability

混合基金的真例項子

與共同基金一樣，富達對沖基金混合池有一個投資組合經理，透過季度報告公開披露相關資訊。作為一隻股票型基金，它專註於大型成長股，主要投資於資訊科技、通訊服務、金融公司和醫療保健。截至2019年3月31日，該公司擁有226億美元資產。

對沖基金混合池的費用率為0.43%，低於共同基金的平均費用率，包括其對應的富達對沖基金（FCNTX），費用率為0.82%。自2014年成立以來，該基金的年化收益率為11.96%。假設投資於該基金的1萬美元價值為1.8萬美元，而同樣投資於標準普爾500指數的基金價值為17161美元；500指數。

非法混合

在某些情況下，混合資金可能是非法的。這通常發生在投資經理違反合同，將客戶資金與自己或公司的資金合併的情況下。資產管理協議的細節通常在投資管理合同中概述。投資經理有受託責任根據特定的規範和標準管理資產。同意單獨管理的資產不能由投資顧問混合。

其他情況也可能出現，個人或客戶提供的捐款必須特別小心管理。這可能發生在法律案件、公司客戶賬戶和房地產交易中。