樣式框
什麼是樣式框(a style box)？
樣式框是金融分析公司晨星（Morningstar）建立的一種共同基金分類方案，旨在直觀地表示股票和共同基金的投資特徵。樣式框提供了固定收益和股權投資的投資類別的圖形表示。樣式框是投資者在確定資產配置時使用的一個有價值的工具。用於股票和固定收益投資的樣式框略有不同。
關鍵要點
- 樣式框是投資特徵的圖形表示。
- 金融服務研究提供商晨星（Morningstar）將這一工具與廣受歡迎的共同基金評級系統放在一起，推廣了這一工具。
- 風格框主要透過股票與固定收益投資和共同基金來區分。
樣式框的工作原理
樣式框主要用於股票和共同基金。它們被構造成一個具有水平和垂直軸線的九方形網格。
股票和股票基金
對於股票和股票基金，樣式框的縱軸表示市值，分為三個公司規模指標：大、中、小。股票和共同基金的橫軸略有不同。橫軸表示增長和價值風格。“股票樣式”框按增長、價值和核心對個股進行分類。股票共同基金樣式框按價值、增長和混合（代表價值和增長的組合）對個股進行分類。這些通常被稱為股票風格框。
縱軸和橫軸可用於將共同基金分為九類：
- 大價值
- 大混合物
- 大幅增長
- 中等價值
- 中等混合
- 中等生長
- 小價值
- 小混合物
- 小增長
這種分類系統有助於從資產配置的角度確定一項投資如何適合特定的投資組合。一些投資者用它為每個類別尋找一隻基金，而另一些投資者則專註於特定領域。例如，積極的投資者可能主要關註小型資本化基金或成長型基金。不過，基金在風格框中的位置不僅對選擇投資有用。從長期來看，它也很有用，可以使用歷史樣式框資料來驗證投資組合持有量的一致性。
除了國內股票型基金外，還提供了一個國際股票型方框，作為一個三乘三的網格，用於直觀地表示和比較外國股票和外國基金的風險回報結構。投資者使用國際股票風格框（Morningstar股票風格框的變體）來瞭解其國際投資組合的多元化程度。
固定收益基金
對於債券型基金，橫軸顯示了以短期、中期和長期為代表的基金到期類別。
固定收益風格框由九個正方形組成，其縱軸和橫軸用於定義投資特徵。晨星將利率敏感性和信貸質量作為主要考慮因素。
在橫軸上，投資者可以找到三個分類利率敏感性的類別：有限、適度和廣泛。利率敏感性受基金期限的影響。因此，短期固定利率基金將被髮現在有限的類別。長期固定利率基金屬於粗放型基金。
縱軸上，信用質量評級是用於分類固定收益基金投資的第二個因素。樣式框信用質量類別包括高、中、低。
樣式框分類的引數
晨星提供了樣式框象限分類引數的詳細分類。利率敏感性分類是由一隻基金的三年平均期限與晨星核心債券指數的比較決定的。
信用質量是由一種涉及基金加權平均信用評級的方法決定的。“高信用質量”框中的基金的資產加權平均信用評級為AA-及更高。信用質量較低的基金的資產加權平均信用評級將低於BBB-。晨星是固定收益型盒子的主要開發商。然而，與其他金融資訊提供者確實存在差異。
樣式框分析
雖然晨星是樣式框分析的主要來源，但整個行業的技術可以產生各種樣式框表示。樣式框可以幫助投資者更好地瞭解投資的質量和特點。投資者還可以使用風格盒分析來構建跨類別的多元化投資組合。
例如，投資者尋找一隻相對安全的股票基金，作為對其投資組閤中股票部分較為保守的投資，可以在大盤股價值箱中尋找一些東西，因為大盤股的收益通常是穩定的，價值基金適合長期持有。如果同一位投資者正在尋找風險更大、回報更高的投資品種，以增加其投資組閤中更具侵略性的部分，那麼他們可能會選擇小盤成長類基金。
晨星允許投資者按風格盒類別篩選基金。雖然風格盒類別為投資提供了指南，但投資者也應謹慎盡職調查，以確保基金符合其投資利益。晨星按風格盒分類分析全球投資的股票和基金。他們的風格盒排名包括國內和國際投資，風險特徵廣泛分佈於整個投資領域。
國際股票風格框的侷限性
晨星於1992年推出了自己的專屬風格盒子。 它簡單、有效的視覺分類系統很快使它在投資界無處不在。它的簡單性和普遍性仍然是繼續以多種形式使用樣式框的兩個重要原因，但它也有其侷限性。
首先，樣式框在其分類系統中不包括空頭頭寸。這意味著多空投資策略不能在樣式框中表示。其他一些策略並不致力於一致的增長、價值或混合方法。這些策略管理的投資產品將隨著其持有的資產性質沿水平軸的變化而在整個風格框內反彈。
一些分析師猜測，風格盒的流行過度限制了基金經理，他們可能會避免某些合理的投資策略，因為這些策略會導致基金改變風格盒中的類別。反過來，這可能會挫敗那些買入該基金的股東，部分原因是該基金的風格分類。
- 發表於 2021-06-02 12:30
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- 分類：金融
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