理柏评级与晨星：概述

大多数投资者不是共同基金分析方面的专家。他们可能不知道夏普比率是什么，也不知道为什么一家提供商对XYZ基金收费175个基点，而另一家提供商对ABC基金只收费25个基点。大多数投资者没有受过基本面分析方面的培训，也不知道如何阅读烛台式的股价图。大多数投资者只是在寻找一个相对安全的地方存钱，并希望一路赚取可观的回报，这也是晨星（Morningstar）和理柏（Lipper）等评级体系如此重要的原因。

晨星和理柏是共同基金界最著名的两个名字。这些公司对基金进行评估，突出关键数据，并对每个基金授予简单、易于比较的评级。共同基金公司关心晨星和理柏的评级，因为他们知道很多投资者和财务顾问都依赖晨星和理柏来做出投资决策。

晨星最流行的评价标准是它的五星等级。理柏使用五个不同的五分位数或类别，并通过五种不同的衡量标准对每只基金进行评级。如果一只基金被确定在某个特定的五分之一中排名前20%，那么它就会因此而获得“理柏领袖”的称号。

晨星和理柏的收视率被广泛公布，所以许多人认为它们是准确的。更好的方法是了解每个评级系统的优缺点。

关键要点

• 理柏对共同基金的评级为1到5级，数字越高，基金就越好。
• 晨星采用星（1-5）评级系统，以钟形曲线对共同基金进行评级。
• 理柏和晨星都将资金分配到不同的类别。

晨星

第一次晨星评级是在1985年推出的，它侧重于几个大类，更多的是数据积累资源，而不是综合评价。

整个体系在2002年进行了全面改革，新的基金类别被纳入，分组范围缩小，以强调管理风格以外的差异。它包含了新的度量标准，并将性能历史分为不同的时间段。股票型基金按市值（基金中股票的规模）进行分离，以防止大盘股基金持续主导评级。

如今，晨星根据基金投资组合的投资类型、基金投资的地区和整体管理策略来组织共同基金。晨星评级基于钟形曲线分布：

• 10%的人获得五星评级
• 22.5%的人获得4星评级
• 35%获得三星级评级
• 22.5%的人获得二星级评级
• 10%的人获得1星级评级。

晨星每月更新排名。

里珀

理柏根据五套标准对共同基金进行评级：回报一致性、资本保全、费用比率、总回报和税收效率。理柏列出了所有共同基金的五个评级，让投资者决定哪一个对他们最重要。

每个类别都有一个1到5的等级。例如，一个共同基金在收益一致性方面可以被评为2级，在税收效率方面可以被评为5级。在Lipper系统中，数字越大越好；一个共同基金宁愿是一个4而不是一个3。

任何在某一特定类别中排名前20%的基金都将获得该类别的理柏领先者称号。接下来的20%被评为4分，中间的20%被评为3分，接下来的20%被评为2分，最低的20%被评为1分。共同基金有可能有多个理柏领导类别；事实上，很多顶级基金都有三四位理柏领导的任命。

理柏的评级也会每月调整一次，就像晨星一样，会按三年期、五年期和十年期计算。理柏还提出了一个可以追溯到共同基金成立之初的整体周期。

晨星队在比赛中占据优势

风险与回报

共同基金评级系统的核心是建立在风险调整措施的基础上，衡量投资者为了赚取回报而必须承担的未来损失的可能性。

对于晨星和理柏来说，风险调整后的衡量标准都是基于与给定基金类别平均业绩的比较。这意味着，共同基金的好坏取决于其收益和损失与该类别基本指数的关联程度。例如，大盘股基金是根据一个主要的大盘股指数（如标准普尔500指数）来衡量的；第500页。

像这样的系统有很多可能出错，因为仅仅是与指数不同就可能导致基金评级的人为提高。一只75%的中盘基金可以与一只主要的中盘指数相提并论，但其25%的小盘股敞口可以提高回报率，从而使其获得评级提升，而不管基金经理的表现如何。

这对于Lipper来说尤其有问题，它在计算中使用的信息比率对指数的选择过于敏感。晨星遭受这个问题的程度较轻。投资者应密切关注共同基金与其比较指数之间的差异程度。对于那些遵循现代投资组合理论（MPT）的人来说，R平方是一个很好的衡量标准。

特别注意事项

类别和指数的选择极大地影响了理柏和晨星的评级，这意味着了解基金如何分配到不同的类别是很重要的。

在美国，晨星支持122个类别，分为9个类别组（美国股票、行业股票、配置、国际股票、另类、大宗商品、应税债券、市政债券和货币市场）。

理柏将其共同基金基于分类（基于持股）和类别（基于招股说明书中的基金目标语言）进行混合。根据投资风格和市值，理柏有单独的全球股票分类。

晨星支持多种不同的多元化国际股票类别，如国外大市值、国外大混合、国外大增长、国外中小市值、国外中小混合、国外中小增长和世界股票等。

尽管晨星和理柏在方**上都存在重大挑战，但对于投资大众来说，它们仍然是可行且有用的工具。不是每个人都有时间成为基金分析方面的专家，因此有这样的公司来简化事情是非常可取的。

投资者应记住，这些制度所依据的过去业绩并不是未来业绩的保证，每项投资都应符合个人投资者的具体需求和目标。