什么是企业销售价值-企业价值/销售额(enterprise value-to-sales – ev/sales)？

企业价值对销售额（EV/sales）是一种财务估值方法，它将一家公司的企业价值（EV）与其年度销售额进行比较。EV/sales倍数为投资者提供了一个可量化的指标，即如何根据公司的销售额对公司进行估值，同时考虑公司的股本和债务。

关键要点

• 企业价值与销售额（EV/sales）是一个财务比率，衡量购买一家公司的销售额价值所需的成本。
• 较低的企业价值/销售额倍数表明，一家公司的投资更具吸引力，因为它可能被相对低估。
• 这一衡量标准被认为比相关的销售价格更为准确，因为企业价值/销售额考虑了公司的债务负担。

企业销售价值比公式

企业价值/销售额=MC+D−C年度aleswhere:MC=Market capitalizationD=DebtCC=Cash and Cash equivalents\begin{aligned}&amp\text{EV/Sales}=\frac{\text{MC}+\text{D}-\text{CC}}{\text{Annual Sales}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{MC}=\text{Market capitalization}\\&amp\text{D}=\text{Debt}\\&amp\text{CC}=\text{现金及现金等价物}\\\结束{对齐}​EV/销售额=年销售额MC+D−科科斯群岛​where:MC=Market 资本化D=债务CC=现金和现金等价物​

如何计算企业销售价值

企业销售价值的计算方法如下：

1. 把债务总额加到公司市值上
2. 减去现金和现金等价物
3. 再除以公司的年销售额

有时会使用稍微复杂一点的企业价值（enterprise value）版本，其中包含更多的变量。EV更复杂的公式是：

EV=MC+D+PS+MI−科科斯群岛where:PS=Preferred sharesMI=少数股东权益\begin{aligned}&amp\text{EV}=\text{MC}+\text{D}+\text{PS}+\text{MI}-\text{CC}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{PS}=\text{优先股}\\&amp\text{MI}=\text{Minority interest}\\\end{aligned}​EV=MC+D+PS+MI−科科斯群岛where:PS=Preferred sharesMI=少数股东权益​

企业销售价值告诉你什么？

企业销售价值比是市价比估值的一种扩展，它用市值代替企业价值。它被认为比P/S更准确，部分原因是，在对公司进行估值时，仅市值一项并不考虑公司的债务，而企业价值则考虑到了这一点。

企业价值与销售额的倍数通常在1倍到3倍之间。一般来说，较低的EV/销售倍数表明一家公司在市场上可能更有吸引力或被低估。当公司的现金余额大于市值和债务结构时，EV/销售指标也可能为负，这表明公司基本上可以用自己的现金购买。

然而，EV-to-sales指标可能有点欺骗性，因为较高的市盈率并不总是高估的信号。较高的EV与销售额之比可能是一个积极的迹象，表明投资者相信未来的销售额将大大增加。较低的电动汽车销量比同样可以表明未来的销售前景不是很有吸引力。

为了最大限度地利用这一指标，将电动汽车与同行业其他公司的销售额进行比较，并深入研究您正在分析的公司。

如何将企业价值用于销售的示例

假设一家公司今年的销售额为7000万美元。该公司账面上有1000万美元的短期负债和2500万美元的长期负债。它拥有价值9000万美元的资产，其中20%是现金。最后，该公司有500万股流通在外的普通股，目前的股价是每股25美元。在这种情况下，公司的企业价值是：

EV=市值（500万股）×$25股票价格）+总债务（1000万美元+2500万美元）−现金（9000万美元）×20%）=1.25亿美元+3500万美元−$1800万\begin{aligned}\text{EV}&amp；=\text{市值（500万股）}\times\text{\\$25股价）}\\&amp\quad+\text{债务总额（\$1000万）}+\text{\$2500万）}\\&amp\四元-\text{现金（\$9000万）}乘以20\%\\&amp；=\$125\text{Million}+\$35\text{Million}-\$18\text{Million}\\&amp；=\$142\文本{百万}\结束{对齐}EV​=市值（500万股）×$25股票价格）+总债务（1000万美元+2500万美元）−现金（9000万美元）×20%）=1.25亿美元+3500万美元−$1800万​

接下来，要找到EV与销售额的比值，只需将计算出的企业价值除以销售额即可。在本例中，EV与销售额之比为：

EV/销售额=1.42亿美元7000万美元=2.03\begin{aligned}&amp\text{EV/Sales}=\frac{\$142\text{Million}{\$70\text{Million}}=2.03\\\end{aligned}​企业价值/销售额=7000万美元1.42亿美元​=2.03​

将企业价值/销售额比率再进一步，考虑可口可乐。截至2019年12月31日，公司市值为2370亿美元。

• 截至2019年12月31日，其债务总额为428亿美元。
• 截至2019年12月31日，现金和现金等价物为65亿美元。
• 可口可乐过去12个月的销售额为372亿美元。
• 可口可乐的EV为2733亿美元，即2370亿美元+428亿美元-65亿美元。

企业销售价值与价格比

电动汽车与销售的比率考虑了公司的债务和现金。与此同时，价格与销售额的比率却没有。仅以一家公司的市值作为分子，价格与销售额之比的计算速度更快。然而，债务人确实对销售有索赔权，理论上应包括在估价中。

将企业价值用于销售的局限性

企业价值/销售额比率需要计算企业价值，这需要对财务报表进行更多的挖掘。EV通常用于评估收购，收购方将承担公司的债务，但也获得现金。另一个需要注意的限制是，销售不考虑公司的费用或税收。