什么是国债收益率(the treasury yield)？

美国国债收益率是美国**债务的投资回报率，以百分比表示。从另一个角度看，美国国债收益率是指美国**在不同时间段借款所支付的实际利率。

美国国债收益率不仅影响**支付多少借款，也影响投资者购买**债券的收益。它们还影响个人和企业借钱购买房地产、车辆和设备的利率。美国国债收益率也告诉我们投资者对经济的看法。美国长期国债收益率越高，投资者对经济前景的信心就越大。但长期高收益率也可能是未来通胀上升的信号。

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了解美国国债收益率

了解美国国债收益率

当美国**需要筹集资金来获得建设新基础设施等项目时，它会通过美国财政部发行债务工具。**发行的债务工具类型包括国库券（T-bills）、国库券（T-notes）和国库券（T-bonds），这些债券的期限不同，最长可达30年。国库券是一年内到期的短期债券，国库券的到期日为10年或更短，而国库券是提供20年和30年期限的长期债券。

关键要点

• 美国国债收益率是指美国**在不同时间段内借钱所支付的利率。
• 每种国库券（国债、国库券和国库券）都有不同的收益率；长期国库券的收益率通常高于短期国库券。
• 国债收益率反映了投资者对经济的看法；长期工具的收益率越高，其前景就越乐观。

推动美国国债收益率的因素

美国国债被认为是一种低风险投资，因为它们得到了美国**的充分信任和信用的支持。购买这些国债的投资者向**贷款。反过来，**向这些债券持有人支付利息，作为对所提供贷款的补偿。利息支付，即息票，代表向**借款的成本。投资者向**贷款所需的回报率或收益率由供求关系决定。

美国国债以面值和固定利率发行，在首次拍卖或二级市场上**给出价最高的人。

当对这些证券有大量需求时，价格就会被抬高，超过其面值，并溢价交易。这降低了投资者将获得的收益，因为**只在到期日偿还工具的面值。例如，以10090美元购买债券的投资者，到期时只会得到面值10000美元的偿还。当美国国债收益率下降时，消费者和企业的贷款利率也会下降。

如果对美国国债的需求较低，美国国债收益率就会上升，以弥补需求的下降。当需求低迷时，投资者只愿意支付低于面值的金额。这提高了投资者的收益率，因为他可以折价购买债券，并在到期日全额偿还面值。当美国国债收益率上升时，经济中的利率也会上升，因为**必须支付更高的利率，才能在未来的拍卖中吸引更多的买家。

如果美联储提高联邦基金利率目标（换句话说，如果它收紧货币政策），或者即使投资者仅仅预期联邦基金利率会上升，美国国债收益率也会上升。

每种国库券都有不同的收益率。在正常情况下，长期国库券的收益率高于短期国库券。由于美国国库券的到期期限非常短，与国债和国债相比，它们的收益率通常最低。截至2020年2月7日，3个月期国债收益率为1.56%；10年期国债为1.59%，30年期国债为2.05%。美国财政部每天在其网站上公布所有这些证券的收益率。

当短期债务利率高于长期债务利率时，这种情况表现为收益率曲线的倒转。

国库券收益率

虽然国库券和债券向债券持有人提供息票支付，但国库券类似于零息票债券，没有利息支付，而是按面值折价发行。投资者在每周的拍卖会上以低于票面价值的价格购买票据，并在到期时按票面价值赎回。在这种情况下，拍卖价格和面值之间的差额就是可以用来计算国债收益率的利息。美国财政部采用两种方法计算期限在一年以内的国库券收益率：贴现法和投资法。

在贴现收益率法下，回报率是按面值的百分比计算的，而不是按购买价值计算的。例如，投资者以每10000美元面值9800美元的价格购买90天期国库券，其收益率为：

贴现收益率=[（$10000-$9800）/$10000]x（360/91）=7.91%

根据投资收益率法，国库券收益率按购买价格的百分比计算，而不是按面值计算。按照我们上面的例子，这种方法的收益率是：

投资收益率=[（$10000-$9800）/$9800]x（365/91）=8.19%

请注意，两种方法下每年使用的天数是不同的。贴现法使用360，即银行确定短期利率的天数。投资收益率使用一个日历年的天数，即365天或366天。考虑到国库券的购买价格总是低于面值，贴现法往往低估收益率。

国债收益率

持有国库券和国库券的投资者的回报率包括他们每半年收到的息票付款和他们在到期时偿还的债券面值。国债和债券可以按面值、折价或溢价购买，这取决于这些证券在拍卖或二级市场上的供求情况。如果国库券是按票面价值购买的，那么其收益率等于票面利率；如果折价购买，收益率将高于票面利率，如果溢价购买，收益率将低于票面利率。

持有至到期的票据和债券的国债收益率计算公式为：

国债收益率=[C+（（FV-PP）/T）]÷ [(FV+PP）/2]

其中C=票面利率

FV=面值

PP=购买价格

T=到期时间

以10300美元溢价购买并持有至到期的10年期3%息票的收益率为：

国债收益率=[$300+（$10000-$10300）/10]÷ [($10,000 + $10,300)/2]

= $270 / $10,150 = 2.66%

由于风险较低，美国国债的回报率比其他许多投资都低。极低的美国国债收益率，就像到目前为止在2020年观察到的那样，可以驱使投资者进行风险更高的投资，比如股票，它们的回报率更高。