什么是市政通胀挂钩证券(municipal inflation-linked securities)？

市政通胀挂钩证券是由地方市政当局发行的投资工具，其可变息票支付与通货膨胀率挂钩，由消费者物价指数（CPI）衡量。

关键要点

• 市政通胀挂钩证券是由地方市政当局发行的投资工具，其可变息票支付与通货膨胀率挂钩，以CPI衡量。
• 市政通胀挂钩证券通过改变假设本金和CPI来保护持有人免受通胀风险的影响。
• 市政通胀挂钩证券的票面利率低于可比市政债券。

理解市政通胀挂钩证券

市政通胀挂钩证券是与市政债券类似的证券，**给投资者。它们是用本金投资购买的，并支付本金的稳定息票利率或利率。它们有一个特定的到期日，用来为市政改善或基础设施项目筹集资金。

市政通胀挂钩证券通过将其与消费者物价指数（CPI）挂钩来改变假定的本金金额，CPI是一种公认的实际通胀率衡量指标。通过改变假定的本金和消费物价指数，证券保护持有人免受通货膨胀风险。如果通货膨胀率下降，它们也不会涨价。由于购买市政通胀挂钩证券的投资者比购买市政债券的投资者要少，因此很难进行交易，因此它们的流动性并不高。

市政通胀挂钩证券与市政债券

市政通胀挂钩证券在大多数方面与市政债券非常相似。它们都是由市政当局发行的，目的是为道路、公园、学校和机场等基础设施项目筹集资金。它们的结构都是相同的，投资者支付本金，市政当局支付持有人持有证券的利息的票面利率。

两者的最大区别在于，市政债券在债券期限内支付一个票面利率直至到期，而市政通胀挂钩证券则调整假定本金以跟上通胀。通过调整通货膨胀的本金，当计算票面利率时，支付也会因通货膨胀而调整。这使得市政通胀挂钩证券的支付率高于通胀率。

在通货膨胀时期，如果通货膨胀率大于票面利率，投资市政债券就有可能赔钱，因为债券所赚取的利息将低于货币因通货膨胀而损失的价值。通过将其与CPI挂钩，并将本金金额调整为通货膨胀率，票面利率将在通货膨胀之上产生。这就是市政通胀挂钩证券如何在通胀期间保护投资者免受损失。这也是市政通胀挂钩证券的票面利率低于可比市政债券的原因。