期货合约是指一方同意在未来某一时间以约定价格买卖特定标的资产的金融合约。这些资产包括商品和货币。这些期货合约交易的条件各不相同。其中一个条件是逆向收费。但到底是什么？它是如何工作的？请继续阅读，以了解更多有关这一市场现象以及如何发挥它。

关键要点

• 倒卖是一种市场状况，在这种情况下，远离交割日的期货合约的交易价格低于接近交割日的合约。
• 通常情况下，当对资产的需求超过期货市场的期货合同可用性时，有时是因为担心稀缺性。
• 要确定期货价格是否会经历反向估价，请查看价差 在近月合约和远期合约之间。
• 如果期货合约的交易价格低于现货价格， 它会增加，因为合同到期时价格最终必须与现货价格趋同。

什么是倒贴(backwardation)？

倒卖是一种市场状况，在这种情况下，远离交割日的期货合约的交易价格低于接近交割日的合约。因此，换言之，现货价格也就是市场价格的标的资产高于期货合约。

正常的期货曲线显示，随着时间的推移，价格会上涨，因为货物的运输成本随着合同到期时间的延长而增加。而且交易员通常不想处理运输和储存成本。在反RDA中，该曲线被反转。

投资者把期货的落后看作是价格通缩即将到来的迹象。这是商品和服务价格普遍下降，通货膨胀率变为负。当某一特定商品特别是石油和天然气等软商品短期短缺时，最有可能出现滞销，但黄金或白银等货币类商品的情况则不太可能出现。

落后气候

当对一项资产的需求超过通过期货市场对某项特定资产的期货合约的可用性时，就会发生倒计时。这有时可能源于导致对稀缺性担忧的短期因素。这包括极端天气、战争、自然灾害和政治事件。属于这些类别的事件包括威胁石油生产的飓风，或者在一个生产天然气的国家的选举中有争议的计票。

投资者如何发现可能有反转期货曲线的商品？看新闻。你会发现商品和货币如何变动的信息，并能够决定如何在期货合约上变动。

确定反向估价期货

一种确定正在经历倒价的期货的方法是查看近月合约和远月合约之间的价差。如果期货合约的价格低于现货价格，价格就会上涨，因为在合约到期时，价格最终必须与现货价格趋同。在被认为是处于倒价状态的商品中交易期货合约的投资者最有可能持有多头头寸。

分析合约之间的价差并不总是能最准确地反映期货合约的走势。

分析合约之间的价差并不总能让投资者对期货合约的走势有最准确的看法。但在极端情况下，它可以提供有用的信息，指导进一步的研究。市场变化很快，当投资者持有多头期货头寸以利用倒价时，市场状态会发生变化，从而使该头寸无利可图。

倒计时的利弊

重要的是要了解的好处和风险，随之而来的倒贴。这对那些试图通过在不同市场买卖资产从价格失衡中获利的短期投资者以及那些从事投机活动的投资者都是有利的。当期货价格与市场价格趋同时，他们能够从价格上涨中获得回报。

但如果现货价格可能因为某一特定事件而保持不变，而期货价格继续下跌，投资者可能会蒙受损失。而且考虑到当需求量很大时，往往会出现倒计时，新的生产商也有可能增加供应，这也会降低期货合约的价格。