什么是远期合约(a range forward contract)？

远期合约是一种零成本远期合约，通过两个衍生市场头寸产生一系列行使价格。远期合约的构造是为了防止汇率的不利变动，同时保持一定的上行潜力，以利用有利的货币波动。

远期合约解释

远期合约是货币市场中最常用的对冲货币市场波动的合约。远期合约是为在一定价格范围内的资金提供结算的合约。它们需要两个衍生市场头寸，这为将来的结算创造了一个区间。

在远期合约中，交易者必须通过两个衍生合约进行多头和空头头寸。两个职位的成本加起来通常等于零。大公司经常使用远期合约来管理来自国际客户的货币风险。

国际货币业务风险

以一家美国公司为例，该公司从欧洲客户那里获得了100万欧元的出口订单。该公司担心未来三个月欧元（兑美元汇率为1.30）有可能突然暴跌，届时预计将有付款。该公司可以利用衍生品合约对冲这一风险敞口，同时保持一定的上行空间。

该公司将设立一个远期合约，以管理来自欧洲客户的付款风险。这可能需要在下限买入多头合约，在上限卖出空头合约。假设下限为1.27欧元，上限为1.33欧元。如果到期时即期汇率为1欧元=1.31美元，则合同以即期汇率结算（因为它在1.27-1.33之间）。如果到期时汇率超出范围，则使用合同。如果到期汇率为1欧元=1.25美元，该公司将需要行使其长期合约，以1.27的最低汇率购买。相反，如果到期汇率为1欧元=1.36美元，公司将需要行使其空头选择权，以1.33美元的汇率卖出。

远期合约是有益的，因为它们需要两个头寸来完全缓解风险。长期合约的成本通常等于卖出合约的成本，因此远期合约的净成本为零。