出售准备金

认沽条款允许债券持有人在指定期限后但在债券到期日之前，以票面价值或面值将债券转售给发行人。...

什么是**准备金(put provision)？

认沽条款允许债券持有人在指定期限后但在债券到期日之前，以票面价值或面值将债券转售给发行人。

关键要点

认沽条款允许债券持有人在指定期限后但在债券到期日之前，以票面价值或面值将债券转售给发行人。
看跌期权条款保护债券持有人免受再投资风险和发行人违约的影响。
看跌条款对债券持有人的意义就如同看涨条款对债券发行人的意义一样。

理解看跌期权条款

从本质上讲，看跌条款对债券持有人的意义就如同看涨条款对债券发行人的意义一样。购买债券时，发行人将指定债券持有人可以选择行使卖出准备和提前赎回债券以获得本金的日期。认沽条款通常会规定债券在到期日之前可赎回的多个日期。多个日期为债券持有人提供了每隔几年重新评估其投资的能力，如果他们希望赎回再投资。

行使卖出准备将意味着债券持有人没有收到全部预期回报，或到期收益率（YTM）的投资。然而，它确实为债券持有人的投资提供了保护，使其免受不良损失。例如，如果债券的价值由于利率上升或发行人信用评级恶化而下降，卖出准备将保护债券持有人免受这些事件造成的潜在损失。这种保护是由于为债券设定了最低价格，这是债券的主要价值。

然而，如果债券持有人在利率很高的时候购买了债券，并且利率已经下降，那么债券持有人就不太可能想行使卖出准备，因为他们的固定收益投资仍然获得同样高的回报率。如果他们赎回债券，再投资于另一种固定收益证券，由于可用利率较低，他们的收益率很可能较低。此外，投资者可能更愿意继续收到债券的付款券，而不是仅仅通过赎回来收取一次性本金。

行使认沽权条款

如果投资者有理由相信债券的发行人将在债券到期时拖欠付款，他们可能会在债券中行使卖出准备。投资者可以向穆迪和标准普尔等评级机构寻求帮助；穷人；P）评估债券发行人的违约概率。然而，值得注意的是，许多有卖出准备的债券是由第三方担保的，比如银行。因此，如果发行人无法支付赎回债券的款项，第三方仍可以向债券持有人提供付款担保。

看跌期权条款保护债券持有人免受再投资风险。他说，利率上升，债券持有人怀疑不同类型的投资最终可能比他们目前拥有的投资更有利可图。他们可以行使认沽条款，赎回该债券，再投资于其他工具。例如，债券持有人可以在利率为3.25%时购买债券。然而，如果利率上升到4.75%，他们可能会开始考虑他们的债券利率3.25%低得令人不快，并希望赎回它，以便以目前较高的利率进行再投资。

发表于 2021-06-11 06:36
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分类：商业金融

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