什么是利率期货(an interest rate future)？

利率期货是一种以支付利息为标的工具的期货合约。合同是买卖双方就未来交付任何有息资产达成的协议。利率期货合约允许买卖双方锁定未来某一日期的生息资产价格。

关键要点

• 利率期货是一种金融衍生工具，允许暴露于利率的变化。
• 利率期货价格与利率成反比。
• 投资者可以用利率期货来推测利率的方向，或者用合约来对冲利率的变化。 
• 大多数在美国交易所交易的利率期货都使用美国国债作为标的资产。

了解利率期货

利率期货可基于基础工具，如在芝加哥商品交易所交易的国库券期货或在芝加哥期货交易所交易的国库券期货（芝加哥商品交易所的一个部门）。其他产品，如CDs、国库券和金妮美证券，也可以作为利率期货的标的资产进行交易。最受欢迎的利率期货是30年期、10年期、5年期和两年期国债，以及欧元。

利率未来示例

基于国债的利率期货和基于欧元的利率期货交易方式不同。大多数美国国债的面值为10万美元。因此，基于美国国债的利率期货合约规模通常为10万美元。每份合约的交易句柄为1000美元，但这些句柄被分为30秒（32次）或31.25美元（1000/32美元）的增量。如果合同上的报价被列为101'25（或经常列为101-25），这意味着合同的总价是面值加上一个句柄，再加上另一个句柄的25/32，或者：

101′25价格=$100000+$1000+（$1000×2532）\begin{aligned}101^\prime25\text{Price}&amp；=\\$100000+\$1000+\左（\$1000\次\frac{25}{32}\右）\\&amp；=\\$101781.25\end{aligned}101′25价格​= $100,000+$1,000+($1,000×3225​)​

基于欧洲美元的合约合约规模为100万美元，手柄规模为2500美元，交易增量为25美元。这些合约与基于财政部的合约不同，也可以按半刻度和四分之一刻度进行交易。这意味着100万美元合约的最低价格变动仅为6.25美元，相当于25 x 25%。

利率期货的价格与利率的变化成反比。如果利率下降，利率期货的价格就会上升，反之亦然。例如，交易员推测利率可能在下个月下降，债券价格也会下跌。交易员以102'28的价格购买了一份30年期美国国债期货合约。一个月后，交易员的预测变成了现实。利率较低，未来利率现在定价为104'05。交易员卖出，利润为：

购买价格=102′28=102875美元销售价格=104′05=104156.25美元\begin{aligned}&amp\text{Purchase Price}=102^\prime28=\$102875\\&amp\text{Sale Price}=104^\prime05=\$104156.25\\&amp\text{Profit}=\$1281.25\text{or}1.25\%\end{aligned}​购买价格=102′28=102875美元销售价格=104′05=104156.25美元​

底线

利率期货用于投机，但也用于对冲债券组合或利率。投机者可以利用利率期货来押注利率变化的方向，而对冲者也可以利用利率期货来抑制债券价格和利率不利变动的影响。例如，如果利率上升，拥有可变利率贷款的借款人将受到伤害。因此，借款人可以卖出（卖空）利率期货，如果利率上升，利率期货将下降，而卖空期货合约的收益有助于抵消贷款成本的增加。