面值，也称为票面价值，等于债券首次发行时的价格。之后，债券价格根据利率变化在市场上波动，而面值保持不变。

关键要点

• 面值等于债券首次发行时的价格，但之后价格会发生变化。
• 当债券价格波动时，价格是相对于原始票面价值或面值来描述的；债券被称为高于票面价值或低于票面价值的交易。
• 影响债券当前价格的三个因素是发行人的信用评级、市场利率和到期时间。

基本术语

围绕债券价格和收益率的各种术语可能会让普通投资者感到困惑。债券是指投资者向债券发行主体发放的贷款，票面价值为债券发行人借入的本金金额。贷款的本金在将来某个特定日期偿还。在贷款期限内，定期向投资者支付利息，通常每六个月支付一次。

债券是一种固定利率的证券或投资工具。债券投资者或购买者的利率是固定的、规定的数额。然而，债券的收益率，即相对于债券当前市场价格的利息金额，随价格波动。随着债券价格的变化，价格是相对于原始面值或面值来描述的；债券被称为高于票面价值或低于票面价值的交易。

为了反映当前的市场状况而改变收益率的需要推动了价格的变化。不利的发展需要更高的收益率，因此债券价格必须下跌。同样，公司状况的改善也使其能够以较低的利率筹集资金。因此，现有债券的价格上涨。

影响债券价格的因素

影响债券当前价格的三个因素是发行人的信用评级、市场利率和到期时间。随着债券接近到期日，债券价格自然趋于接近票面价值。

债券的信用评级由债券评级公司（如穆迪或标准普尔）决定；穷人的。 较低的评级通常会导致债券价格下跌，因为它对买家没有吸引力。当价格下跌时，这种行为往往会增加债券的吸引力，因为价格较低的债券提供更高的收益率。

公众对公司信誉的任何看法的改变都会影响其债券的价格。在许多情况下，债券评级下调只是证实了投资者已经怀疑的事实。

债券发行后，现行市场利率会发生变化，债券价格必须调整以补偿投资者。如果利率上升，那么债券价格必须下降。假设一个三年期债券发行时支付3%，一年后市场利率上升半个百分点。为了在二级市场**债券，债券价格必须下跌约1%（每年额外下跌0.5%×2年），因此将按面值折价交易。信用质量相似的公司发行的新债券现在支付3.5%。旧的3%债券仍支付3%的利息，但投资者现在可以期待债券到期时多支付1%的利息。同样，如果利率下降，债券价格也必须上涨。

到期时间通常也会影响债券价格。然而，确切的效果取决于收益率曲线的形状。正常收益率曲线的特点是短期债券利率较低，长期债券利率较高。这种情况被认为是正常的，因为长期债券有更高的利率风险。投资者通常会要求更高的利率作为承担风险的补偿。然而，如果人们普遍预期利率将保持不变，收益率曲线可能会变平。如果有足够多的投资者相信利率会下降，就会出现收益率曲线倒挂。

底线

债券的面值和价格之间最重要的区别是面值是固定的，而价格是变化的。在债券到期之前，无论面值是多少，价格都保持不变。另一方面，债券价格可能会发生巨大变化。从理论上讲，信贷质量的大幅下降会导致债券价格跌至零。在实际操作中，有担保债券持有人在企业清算时首先得到支付，因此通常会收回一些资金。反复加息也会对债券价格造成影响。最后，有一些关于成熟的好消息。债券价格通常随着债券接近到期而上涨。