什么是正常收益率曲线(the normal yield curve)？

正常收益率曲线是指短期债务工具的收益率低于相同信用质量的长期债务工具的收益率曲线。这使得收益率曲线向上倾斜。这是最常见的收益率曲线形状，有时也被称为“正收益率曲线”

分析师从收益率曲线的斜率中寻找未来短期利率走势的线索。当收益率曲线向上倾斜时，这通常表明金融市场对未来更高利率的预期；向下倾斜的收益率曲线预示着更低的利率。

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收益率曲线

理解正态收益率曲线

这种收益率曲线被认为是“正常”的，因为市场通常期望更大的风险得到更多的补偿。长期债券面临更大的风险，如利率变化和潜在违约风险增加。另外，长期投资意味着投资者无法以其他方式使用资金，因此投资者通过收益的货币时间价值部分得到补偿。

在正常收益率曲线中，斜率将向上移动，以表示通常与长期投资相关的较高收益率。这些较高的收益率弥补了长期投资通常涉及的风险增加和短期投资相关的较低风险。该曲线的形状被称为正常曲线，在额外适用的正期限内，因为它代表了随着到期日的延长，预期收益率的变化。它通常与积极的经济增长联系在一起。

关键要点

• 正常收益率曲线是指短期债务工具的收益率低于相同信用质量的长期债务工具的收益率曲线。
• 向上倾斜的收益率曲线表明未来利率会上升。
• 向下倾斜的收益率曲线预示着未来利率的下降。

作为指标的收益率曲线

收益率曲线表示与特定证券相关的利率变化，这种变化基于到期前的时间长度。与其他指标不同，收益率曲线不是由单个实体或**生成的。相反，它是通过衡量当时的市场感受来设定的，通常指投资者的知识来帮助建立基准线。收益率曲线的方向被认为是当前经济走向的可靠指标。

其他收益率曲线

收益率曲线也可以保持平坦或反转。首先，平曲线表明短期和长期投资的回报率基本相同。通常，这条曲线被视为经济接近衰退，因为恐惧的投资者会将资金转移到风险较低的选项，推高价格，降低整体收益率。

反向收益率曲线表明短期利率比长期利率更有利。与正常收益率曲线相比，它的形状是反向的，代表着市场和投资者行为的重大变化。在这一点上，如果经济衰退还没有发生，人们通常认为它已经迫在眉睫。