什么是非客户订单(a non-client order)？

非客户订单是指参与方公司代表其自身或其合伙人、高级职员、董事或雇员在交易所发出的订单。

有权在交易所交易的参与公司称为会员公司。大多数证券交易所都限制参与公司及其雇员与客户同时买卖同一种证券。该限制旨在最大限度地减少当参与企业与客户竞争执行订单时可能发生的感知或实际利益冲突。

非客户订单也称为“专业订单”，客户订单也可以称为“客户订单”

关键要点

• 非客户订单是代表公司本身发出的订单，无论是针对员工、合伙人、高级职员，还是针对公司自己的交易账户。
• 为了避免感知或实际的利益冲突，客户订单优先于非客户订单。
• 非客户订单被指定并标记为非客户订单。

了解非客户订单

非客户订单的执行是为了经纪公司或投资公司的利益，而不是代表其客户之一。虽然这些指令是允许的，但必须优先考虑客户对相同证券的指令。

当交易证券的指令到达交易所时，该指令必须标明将从交易中受益的客户名称。由于经纪人是客户的代理人，因此客户订单具有优先权，必须在公司开始为自己的账户交易同一证券之前全部执行。

当一个公司为自己交易时，它是一个非客户订单，并且根据交易所的不同，这些订单票据将被标记为“N-C”、“N”或“Emp”，表明该订单是一个非客户订单。

当经纪人作为委托人时，即经纪人直接向其客户购买或**交易的另一方，那么交易也必须相应地进行标记。

客户订单优先于非客户订单流对于防止证券市场中可能出现的前跑（提前交易）和其他委托代理问题至关重要。

随着全电子交易和即时价格执行的出现，公司可以简单地等待客户的订单完成后再执行自己的订单。这使得这一过程比过去更简单，因为过去订单可能需要时间才能完成，而且订单可能会堆积起来。然而，为了避免前置运行，该过程仍然是系统的一个组成部分。

非客户订单示例

如果客户向经纪人提交购买1000股苹果（Apple）股票的订单，而该公司也想购买1000股苹果（Apple）股票，那么经纪人必须首先执行客户的所有订单，然后再开始填写自己的订单。

不仅如此，客户还应有权获得更优惠的价格，因为在多个价格水平上执行，使客户和参与公司都感到满意。换言之，经纪人不应该故意以比他们自己更糟糕的价格来填充客户。

通过电子交易，客户可以即时进行交易，例如，可以即时填写市场订单。这使客户能够更好地控制何时何地得到满足。因此，经纪商实际处理客户订单的情况有所减少，但前台操作仍然是非法的。