（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

好市多批发公司（Costco Wholesale Corp.）的股票在过去一年里飙升了近42%，几乎是标准普尔500指数的三倍；这一涨幅使好市多的股票估值处于令人鼻血的水平。上两次它的股票被估值在这么高的水平上——一年期的最高远期市盈率——急剧下降。

仔细看看这些数字就知道了。据预测，该批发商的股票在2018财年将表现出色。好市多目前正处于第四财季，盈利预计将增长近19%，但该增长率预计将在2019年大幅下降，然后在2020年再次下降。然而，投资者可能变得过于热情，竞拍股价高达2020年市盈率近26倍，远高于标准普尔500指数；500指数的一年期远期市盈率约为17。

按YCharts列出的成本数据

昂贵的股票

好市多股票目前的最高估值是2013年9月的25.9倍，是2020财年预计的8.50美元。该股在2016年8月和2017年6月的两次估值都达到了25%以上。在达到如此高的估值后，该股在2016年秋季回落了约13%，在2017年夏季回落了超过16%。现在好市多的估值高于前两个时期，使股价容易大幅回落。

YCharts的基本图表数据

增长放缓

好市多的盈利增长预计将在未来三年大幅放缓，从2018年的约19%放缓至2019年的11.7%和2020年的9%。这使得好市多的股票收益倍数大幅上升，几乎是其2020财年盈利增长率的三倍，使得该股的挂钩比率接近2.9。

YCharts对下一财年数据的成本每股收益估计

销售不能挽救它

收入增长也救不了公司，因为预计未来三年的增长也将低于预期，2018年增长9%，2019年和2020年仅增长6%。

由于好市多的股价高于市场市盈率，且经增长调整后价格昂贵，该股似乎准备阶段性回落。这将需要一轮巨大的收益打击，以及不断向上修正的收益指导，以防止估值进一步走高，而错过顶部或底部可能是灾难性的。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。