很难理解一家公司每股收益（EPS）报告的真正含义。除此之外，管理层还有各种各样的方法，可以潜在地操纵对自己有利的每股收益。本文将向您展示如何评估任何类型的每股收益的质量，以找出它告诉你的股票，并可能保护自己作为一个投资者。

概述

每股收益的评估应该是一个相对简单的过程，但由于会计的魔力，它可以成为一个烟消云散的游戏，伴随着不断变异的版本，似乎出自《爱丽丝梦游仙境》。而不是特威德·迪和特威德·杜姆，在对直接成本、间接成本和息税前利润的损益表进行了深入的考虑之后，我们有公认会计原则和非公认会计原则的每股收益数字。投资者通常会通过之前的指引、耳语数字或共识点，对这些预期进行一些预判，但在报告发布之前，永远不会知道真正的数字。

公平地说，每股收益报告的阴云密布不能完全归咎于管理层。华尔街也应该受到一些指责，因为它目光短浅，只关注近期，而且对1美分的失误做出了下意识的反应。预测永远只是一种猜测，不多不少，但华尔街常常忘记这一点。然而，这可以为投资者创造机会，使他们能够评估长期收益的质量，并利用市场的过度反应。

什么是每股收益(eps)？

在分析EPS的质量之前，先简单地分析一下EPS是什么，这一点很重要。每股收益是损益表的底线，它显示了一家公司的总净收入除以其发行在外的股票。损益表通常分为四个部分。首先，看看公司的直接成本，这导致净收入和毛利率。第二，看看间接成本，这导致营业收入，也称为息税前利润（EBIT）和营业利润率。第三，净收入，即公司从息税前利润中扣除利息和税金后的收益。最后，每股收益明细。

利润表的最后一部分着重于每股收益，它以两种方式划分收益。上市公司公布基本每股收益和摊薄每股收益。基本每股收益一般是净收益除以市场上自由流通、活跃的股票。摊薄每股收益是净收益除以总可用股份，包括自由流通股和可转换股。公司和媒体通常关注稀释后的每股收益。

损益表的每股收益部分也经常根据非公认会计原则的衡量标准进行调整。公司可能通过管理股票或使用非GAAP项目进行调整来操纵EPS数字。

eps质量

高质量的每股收益可能意味着这个数字是公司实际收入的一个相对真实的代表。这通常伴随着非常少的非GAAP收益调整。它还可能涉及公司的收益确认策略。收益确认策略因行业和公司而异。这些策略很容易被忽略，但在评估每股收益的质量时，理解这些策略很重要。当一家公司正在改进其费用管理和提高利润率时，每股收益也可能被认为是更高质量的。

更高的支出、大量非公认会计原则调整以及不必要的未偿股份变动可能成为低质量每股收益报告的标志。管理层可以通过发行新股和回购来改变已发行的股票。会计准则还规定了收入确认方面的自由度。尽管如此，公司的每股收益报告必须符合道德规范。在收入确认标准之外工作可能会导致管理问题和诉讼，比如安然（Enron）和世通（WorldCom）的案例。

如何评价eps的质量

每股收益是公司收益的副产品，因此总体上有几种方法来评估每股收益。查看损益表对于了解公司的开支以及如何管理开支非常重要。毛利率、营业利润率和净利润率都有助于评估损益表不同阶段的费用。

比较也有助于评价EPS的质量。一个单独的每股收益数字仅仅是一个公司报告的收入减去支出除以在任何给定时间发行的股票的结果。因此，从不同的角度看待每股收益是很重要的。一些投资者将每股收益细分为与利润率类似的数字，以便查看每股净收入或持续经营的每股收益。关注每股收益增长并比较整个行业的每股收益也很重要。如果每股收益正在飙升，或者增长率远远高于可比公司，那么应该有一些解释。

投资者还可以利用现金流量表，特别是营运现金流量表来分析盈利质量。一些投资者分析经营现金流和每股经营现金流与每股收益的比较。一般来说，投资者希望每股经营现金流高于每股收益。

综合而言，如果一家公司的每股收益在没有增加经营现金流或经营现金流为负的情况下增长，那么这可能是一个标志。在某些情况下，这可能意味着可能来自未实现应收收入的高额运营费用。这也可能是长期高水平折旧或摊销的结果。负营运现金流可能还需要对债务水平、未偿销售天数和存货周转率进行更深入的分析。俗话说得好，“现金为王”，因此，在盈利稳步增长或增速超过过去的情况下，经营性现金流是否出现一些挑战，值得关注。

趋势很重要

正如所讨论的，投资者从不同的角度看待每股收益可能是很重要的。因此，趋势可以成为分析的一个重要因素。由于宏观变量影响整个行业，整个行业EPS增长可能会增加或减少。公司也可能因为新的引进或增加的资本支出而击败或落后于趋势。公司可能也报告，预计经营现金流量与未来EPS预期相比有所减少。影响企业每股收益分析、行业每股收益增长和经营现金流的因素很多。在某些情况下，由于新的战略投资或特殊因素，公司可能也会有一个低或高的季度。

评估趋势有助于发现不同类型的情景。在某些情况下，差异和下降趋势可能有合理的原因（经济周期、未来增长的投资需求），但如果公司要生存下去，问题就不会持续太久。

底线

一家公司的每股收益报告通常会引起很多关注。它提供了公司的底线盈利结果，是衡量公司季度或年度业绩的关键指标之一。由于它确实吸引了大量的关注，管理层和投资者对它非常重视。从管理层的角度来看，高管们可以使用各种技术来操纵每股收益，从而对自己有利。然而，投资者受此影响，因此，对他们来说，了解每股收益代表了什么以及如何对其进行分析以实现收益质量也很重要。

总体而言，市场以高效著称。因此，市场效率通常会导致高成长性高质量收益的公司估值较高，而低收益或低质量收益的公司估值较低。虽然管理层可以使用某些技术来调整每股收益，但投资者和市场通常不会考虑长时间内的差异。持续下降的收益质量往往会导致积极干预和/或股东诉讼，以寻求对管理层每股收益策略中忽视股东最佳利益的报复。