什么是远期合同(a forward contract)？

远期合同是指双方在未来某一天以特定价格买卖资产的定制合同。远期合约可用于对冲或投机，尽管其非标准化性质使其特别适合对冲。

关键要点

• 远期合约是一种可定制的衍生合约，双方在未来某一天以指定价格买卖资产。
• 远期合约可以根据特定的商品、金额和交货日期进行调整。
• 远期合约不在集中交易所交易，被视为场外交易（OTC）工具。
• 例如，远期合约可以帮助农产品生产者和使用者对冲标的资产或商品价格的变化。
• 与定期按市值计价的合约相比，发起远期合约的金融机构面临更大程度的结算和违约风险。

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远期合同

理解远期合同

与标准期货合约不同，远期合约可以根据商品、金额和交货日期进行定制。交易的商品可以是谷物、贵金属、天然气、石油，甚至家禽。远期合约结算可以以现金或交货为基础。

远期合约不在集中交易所交易，因此被视为场外交易（OTC）工具。虽然场外交易的性质使得定制条款更容易，但缺乏集中清算所也会导致更高程度的违约风险。

由于其潜在的违约风险和缺乏一个集中的清算所，远期合约是不容易获得的

远期合约与期货合约

远期和期货合约都涉及到在未来以固定价格买卖商品的协议。但两者之间有细微差别。远期合约不在交易所交易，而期货合约在交易所交易。远期合约的结算在合约结束时进行，而期货合约每天结算。最重要的是，期货合约是作为标准合约存在的，而不是在交易对手之间定制的。

远期合同示例

考虑以下远期合约的例子。假设一个农业生产者有200万蒲式耳的玉米从现在起六个月内**，并担心玉米价格可能下降。因此，该公司与其金融机构签订了一份远期合约，在6个月内以每蒲式耳4.30美元的价格**200万蒲式耳玉米，并以现金结算。

六个月内，玉米现货价格有三种可能：

1. 正好是每蒲式耳4.30美元。在这种情况下，生产商或金融机构互不欠款，合同终止。
2. 它比合同价格高，比如说每蒲式耳5美元。生产商欠该机构140万美元，即当前现货价格与合约利率4.30美元之间的差额。
3. 这比合同价格低，比如说每蒲式耳3.5美元。金融机构将向生产商支付160万美元，即合同价格4.30美元与当前现货价格之间的差额。

远期合约风险

远期合约的市场是巨大的，因为世界上许多大公司都用它来对冲货币和利率风险。然而，由于远期合约的细节仅限于买方和卖方，一般公众并不知道，因此这一市场的规模很难估计。

远期合约市场规模庞大且不受监管，这意味着在最坏的情况下，它可能会受到一连串违约的影响。尽管银行和金融公司在选择交易对手时非常谨慎，以减轻这种风险，但大规模违约的可能性确实存在。

由于远期合约的非标准性质而产生的另一个风险是，它们只在结算日结算，而不像期货那样按市价计价。如果合同规定的远期汇率与结算时的即期汇率相差甚远怎么办？

在这种情况下，发起远期合同的金融机构在客户违约或不结算的情况下面临的风险比定期按市值计价的合同更大。